金融界4月8日消息 在国际黄金价格突破2350美元大关，不断续创新高后，黄金已经走出波澜壮阔一场牛市，而这场牛市走到了哪一步？复盘此前国际黄金历史上的6次牛市行情走势，或许能给大家带来一些不同角度的思考。

自1971年布雷顿森林体系崩溃后，黄金与美元彻底解绑，自此黄金已经至少经历过六轮牛市。纵观这6次牛市，从时间维度看黄金牛市持续性较强，一般时间能维持两三年之久，其中第四次牛市是从2001年一直延续到2008年，长达7年时间。

从涨幅的分析，黄金牛市历来涨幅惊人，6次牛市4次涨幅超过100%，其中在1977-1980的第二次黄金牛市中，大涨超过514%，即便是在第四次牛市和第六次涨幅也都超过60%，涨幅绝对值看，最近一次牛市行情中，国际黄金价格大涨922美元。

与历史上的周期相比，本轮牛市行情迄今的涨幅还并不算大，从2022年11月3日开始，本轮牛市行情从1618.30美元涨至2372美元，涨幅超过46.6%。

6次黄金牛市走势

第一次黄金牛市出现1971-1974年：

二战结束后，美国经历了近20年的战后繁荣。然而，自上世纪60年代中期开始，战胜国的政治红利大幅消退，叠加越南战争的持续消耗，美国经济明显放缓，财政赤字显著增加，贸易逆差持续积累，美元出现了“信任危机”，布雷顿森林体系奔溃，美元与黄金脱钩，并出现大幅贬值。1973年10月，第一次石油危机爆发，进一步冲击美国经济，带来通货膨胀的加速上升。

期间黄金价格大涨，从35美元一路涨至184.27美元，大涨超过427%，月涨幅超过7.2%。

第二次黄金牛市出现1977-1980:

上世纪70年代中期后，美国经济加速回落，货币政策趋于宽松，物价加速上涨，美元继续贬值。1979年前后，伊朗爆发革命，社会和经济陷入动荡，演变成第二次石油危机，导致全球通胀飙升。

在这期间黄金价格出现飙升，从109.93美元一路涨至675.31美元，大涨超过514%，月涨幅超过12.5%。

第三次黄金牛市出现1985-1987年：

1985年9月，为了抑制日本的竞争力，在美国的强大压力下，美、日、德、法、英等国签订了广场协议，日元被迫升值，美元大幅贬值。1987年10月19日，美国股市经历“黑色星期一”，道琼斯工业指数单日下跌22.61%，标普500指数单日下跌20.47%。

受到广场协议以及美股暴跌影响，国际黄金价格从299.1美元大涨至486.13美元，大涨超过63%。

第四次牛市出现在2001到2008年：

2001年，互联网泡沫破裂和9.11恐怖袭击先后发生，美国本土麻烦不断。为降低恐慌、提振经济，美联储大幅降息(次贷危机导火索)，黄金价格随之大涨。1991年1月起，欧盟国家引入欧元并开始探索实施统一的货币政策。2002年7月，欧元成为欧元区唯一的合法货币。欧元的引入，冲击了美元作为全球货币的中心地位，2007年美国次贷危机逐步发酵，也刺激了黄金价格的上涨。

受到互联网泡沫破裂、9.11恐怖袭击、次贷危机等因素影响，国际黄金价格从260.48美元暴涨至968.43美元，大涨超过272%。这也是历史时间跨度最长的一次牛市，长达7年之久。

第五次牛市出现在2009年到2011年：

由于美国政府在应对次贷危机中未能采取 及时有效的应对措施，西方发达国家经济体陷入了金融危机，因此美联储不得不在 将利率降至 0%之后，采用非常规货币政策手段——于 2008 年 11 月底正式启动量化 宽松政策。但次贷危机背后是金融过度创新、债务问题累积引发的深层次经济危机， 因此美联储在相当长时间内延续了非常规货币政策，以“大水漫灌”的方式托底经 济，而效果整体有限。这段时期美元指数整体上维持震荡，而经济下行压力推动实 际利率进一步下探至 0%附近，催生了黄金新一轮大牛市。

在美联储量化宽松政策的刺激下，国际黄金价格月均价从760.9 美元/盎司大涨至1771.9 美元/盎司，累计涨幅133%。

第六次牛市出现在2018年10月-2020:

金融危机后，美国经济经历了10多年的超长扩张。2019年，美国经济终于显出疲态，制造业PMI持续下行，美联储于下半年开始降息。2020年初，新冠疫情猛烈冲击，美联储急速降息扩表，带动黄金价格飙升。

国际黄金价格从1167.10美元上涨至2089.0美元，大涨超过79%。

至于每轮黄金牛市的直接原因各不相同，但其背后却有着共同的线索，即看空美国和做空美元。而如今骑虎难下的美联储，已经成为了这轮牛市的焦点。至于未来走势如何，静待美联储的表演。

本文源自金融界