转自：上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯（记者 张欣然）27日，债券市场出现大幅回调，30年期国债期货创下上市以来的单日最大跌幅。

　　市场人士分析，这一波动主要受到权益市场情绪高涨和资金转向的影响，加上市场对财政政策增量的担忧，引发了债市的剧烈反应。与此同时，债券类资管产品也出现明显的赎回现象，许多投资者被股票市场的赚钱效应所吸引。

　　昨日，在多项利好经济政策出台的背景下，债券市场出现大幅回调，现券期货价格大幅下跌，一度被称为“债茅”的30年期国债期货创下上市以来单日最大跌幅。

　　截至9月27日收盘，30年期国债收益率上行8.5个基点突破关键点位至2.32%，10年期国债收益率上行7.5个基点至2.17%，7年期国债收益率大幅上行10.75个基点至2.0675%。

　　从期货市场来看，30年国债期货主力合约收跌2.56%，下跌近2.92元至110.99元，创上市以来最大单日跌幅。10年期国债期货收跌0.96%，创2020年7月以来最大跌幅。

　　此外，多只超长期国债ETF大跌。“博时上证30年期国债ETF”大跌2.32%；“鹏扬中债-30年期国债ETF”一度跌至3.31%。

　　业内人士分析称，本轮大跌主要与近两日权益市场情绪火爆引起的资金转向有关，叠加超预期刺激经济政策的发布，债券市场出现剧烈反应。

　　关于国债期货深度回调的原因，一位期货从业者对记者解释，一是公募基金为对冲近期可能出现的利率上行风险而开空单进行套保，二是不少权益资金单边投机行为，三是一些国债期货多头爆仓而不得不进行强平。

　　引发债市大幅度调整的因素，还有对增量财政政策的预期。华西证券首席经济学家刘郁分析称，如追加财政工具规模在1万亿元以上，一是会吸收市场流动性，对资金面形成短暂冲击。二是影响市场对经济基本面的预期。三是对市场带来直接的供给压力。

　　“今年债市面临的可能是一个‘组合压力’，既有权益市场反弹带来的情绪压制，同时也受到财政发力预期摇摆的扰动。”刘郁说。

　　在全天砸盘的背景下，债券资管产品的赎回情况已开始升温。

　　一位银行理财投资经理表示，纯债类理财产品有明显赎回，其主要原因不是债券市场亏损，而是不少零售客户被股票市场的赚钱效应吸引而将资金投入股票市场。

　　关于负债端最不稳定的公募基金被赎回情况，多位从业者表示，目前，债券基金整体上呈现被赎回的态势。其中，零售客户占主导产品赎回更少。在久期上，相对长久期产品而言，短久期产品赎回更少。

　　而关于目前是否是抄底时间点位，多位业内人士分析称，目前下跌仍会持续一段时间，建议机构谨慎做多，但债券市场整体持续调整的风险可控。

　　国泰君安分析师唐元懋认为，在此前配置偏好带动债市走强的背景下，其预计债市回调风险主要来自于需求的边际收缩，主要是两方面，一是短期利多出尽，进一步参与博弈性价比不足，银行端提前止盈；二是市场风险偏好提升，保险资金转向股市。

　　“从降准降息落地后的行情来看，股市后续复苏强度有待观察，市场风险偏好提升有限，农商行仍在净买入，预计止盈仍将等待10月以后，债市供需格局与底层逻辑并未发生根本变化，止盈效应只能按最低限度估计，调整行情持续性相对可控。”唐元懋说。