21世纪经济报道记者 陈植 上海报道 3月21日凌晨，美联储决定将基准利率维持在5.25%-5.5%不变。与此同时，美联储预计今年内或将三次降息。

美联储这番“偏鸽”的表述，骤然掀起市场买涨黄金潮。截至3月21日18时，伦敦现货黄金交易价格徘徊在2210美元/盎司附近，盘中一度创下历史新高2222.65美元/盎司。

“显然，美联储偏鸽的表述令市场纷纷押注美元指数回落，随之而来的是黄金技术性买盘骤增。”一位香港私募基金经理向记者分析说。3月21日伦敦现货黄金价格迭创新高，与当天美元指数从104.1迅速回落至103.45有着密切关系。

记者多方了解到，金融市场掀起黄金买涨潮，似乎早有预兆。

“以往，只要美联储着手进入降息周期，黄金价格就会迎来一轮涨势。如今，众多华尔街投资机构都等待着美联储发出的明确降息信号，作为他们买涨黄金获利的催化剂。”一位贵金属经纪商表示。3月21日美联储暗示年内或将降息三次，无疑就是资本市场买涨黄金的导火索。

值得注意的是，面对美联储释放鸽派信号与美元指数走低，原油期货却逆势下跌。 截至3月21日18时，布伦特原油期货主力合约报价徘徊在85.1美元/桶附近，当天跌幅约在1.9美元/桶。

上述香港私募基金经理直言，这背后，是市场对美联储或将年内三次降息有着不同的“解读”，因为这意味着美国通胀率回落程度比预期更快，不利于原油价格走高。

“此外，3月20日晚美国政府发布汽车尾气排放标准新规，导致汽油车未来销售前景受冲击与相应的原油需求回落，无形间抵消了美联储鸽派降息信号对原油价格的利好。”他分析说。

多位业内人士指出，原油与黄金等大宗商品价格走势分化背后，折射出资本市场对欧美高利率环境下全球经济增速的强烈担忧——若欧美经济因迟迟不降息而陷入硬着陆困境，黄金作为避险资产将获得更多资本青睐，原油价格则因经济景气度下跌而回落。

黄金盘内创新高

记者获悉，美联储暗示年内降息三次，令市场颇感意外。

“原先市场预期美联储年内降息次数仅有两次，如今美联储等于释放了更鸽派的降息信号。”上述香港私募基金经理直言。受此影响，美元指数首当其冲地跌破104整数关口，掀起新一轮美元沽空潮。

但他很快注意到，与美元下跌如影随形的，是黄金价格迭创新高。这背后，是大量量化投资型基金正一面抛售美元，一面追涨黄金。

这位香港私募基金经理直言，这种套利行为看似胜算很大，其实风险也很高，原因是每逢黄金价格迭创新高时，众多投资机构都会逢高抛售黄金获利了结，令金价很快冲高回落。

截至3月21日18时，黄金价格似乎已从2222.65美元/盎司的历史高点，回落至2210美元/盎司附近。

“但是，这未必能改变众多投资机构继续看涨黄金价格的预期。”一位国内私募基金经理认为。目前激发黄金价格进一步上涨的导火索，是金融市场已确定美联储肯定会在年内降息，而美联储只要一扣动降息扳机，金价就会迅速上涨。

瑞银集团表示，一旦美联储开始降息，黄金价格将获得更多上涨动能。尽管过去数个月黄金ETF经历了资本外流，但只要美联储基准利率下降，黄金ETF的买盘将迅速回升。

记者获悉，未来黄金价格能否继续创新高，除了全球央行是否继续大手笔地增持黄金，大量资本能否迅速重返黄金ETF，同样起到决定性作用。

过去数月，受获利了结因素影响，众多资本趁着黄金价格不断走高之际纷纷逢高减持黄金ETF落袋为安。如今，他们若要重返黄金ETF市场，需要黄金在迭创新高后，继续创造更大的赚钱效应。

“目前，我们已发现不少资金已经陆续重返黄金ETF，尤其是富豪家族办公室与全球宏观策略基金率先增加黄金投资占比。”前述香港私募基金经理指出。这背后，是美股回落风险日益加大，令他们纷纷寻求同样具有不错赚钱效应且更加安全的黄金进行“资产替代”。

但这是否意味着金价能否不断迭创新高，仍有诸多变数。

记者获悉，多数投资机构认为当前黄金价格与美元指数已充分“消化”美联储此次鸽派降息信号的影响力。在金价走高导致实物金饰消费需求回落的情况下，未来金价能否更上一层楼，主要取决于国际地缘政治风险升级能否造成更多全球资本加快回流黄金ETF的步伐。

布伦特原油期货逆势下跌

相比金价一度迭创新高，布伦特原油期货却在逆势下跌。

“金融市场对此也很纳闷，为何美元指数无力阻止布伦特原油期货跌势。”一位原油期货经纪商指出。起初市场认为，这可能受到3月20日晚美国政府发布汽车尾气排放标准新规的影响，因为这项新规不利于汽油车辆销售，或令未来美国原油需求下降。

但不少投资机构很快发现，真正导致原油下跌的幕后推手，是市场认为美联储将年内降息次数调整为“三次”，预示着美联储对未来美国通胀继续回落有着较强信心，这不利于原油价格上涨。

“事实上，在美联储货币政策会议结束后，大规模抛售原油期货的，恰恰是不少CTA策略基金。”一位原油期货经纪商向记者分析说，这些CTA策略基金看跌布伦特原油期货价格的逻辑，是他们认为美联储暗示年内三次降息，或意味着美国经济硬着陆的几率可能高于市场预期，导致未来原油价格趋弱。

此前，这些CTA策略基金普遍预期美联储或因通胀回落速度缓慢而年内降息两次，纷纷力挺油价，如今他们正转手获利了结“落袋为安”。

这位原油期货经纪商直言，当前美联储此次货币政策决议对原油期货价格的影响也基本被“消化”，未来油价是触底反弹，还是继续回落，资本市场又将目光聚焦在原油供需关系，即OPEC+减产幅度能否抵消美国等产油国的增产压力。

“有一个奇特现象需引起资本市场的注意，就是美元指数涨跌对原油期货价格的影响力正在不断弱化，越来越多量化基金不再因美元指数下跌而押注原油价格上涨，因为他们知道当前美国政府仍不希望油价快速回升。”他直言。

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