进入3月以来，国际和国内黄金价格一路强势上扬并屡创历史新高。3月21日，国际金价（纽约黄金COMEX）一度突破2225美元/盎司，国内上海期货交易所黄金主力合约（Au2406）摸高515元/克。近两周黄金在高位震荡回调之后重拾升势，众多投资者想知道，黄金后市还有多大上升空间？当下投资黄金需要如何操作？

金价不断刷新历史纪录

是金子总会发光的。打开纽约黄金COMEX年K线走势图，可以看到本轮黄金牛市的起点在2016年，至今8年多时间内一直保持上升趋势，从1060美元/盎司起不断走高，最高涨至2225美元/盎司，价格翻了一倍多。国内黄金走势与国际黄金保持同步，上海期货交易所黄金主力合约（Au2406）8年多来涨幅达130%。

短期来看，国际金价3月初涨势迅猛，连涨6天冲高至2203美元/盎司，此后回落调整一周，昨日再度创出历史新高价2225美元/盎司。黄金再创新高的主要原因是美联储宣布联邦基金利率维持不变，符合市场预期。美联储主席鲍威尔表态称，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的，但目前通胀仍然较高。另外，美联储最新公布的点阵图预计，今年内将会降息75个基点，相当于共有三次25个基点的降息。截至3月21日，国际金价本月涨幅达7%。

银河期货有限公司青岛营业部研发总监隋晓光受访时表示，中短期内，预计贵金属仍将维持易涨难跌的态势，回调即可视作入场机会。技术图形看，需要关注2090美元/盎司的支撑力度，如果后市纽约黄金跌破2090美元/盎司，则不建议继续买入。中金公司研究部认为，如果美债利率如期下行，黄金价格有望触及2200-2400美元区间。

投资黄金不宜过分追涨

金价站上高峰，当下投资黄金需要注意什么问题以及如何操作？隋晓光对此表示，对于进行资产配置以及有黄金首饰需求的人来说，近期在金价回调时可以考虑适量分批购买，但对于以追求较高收益率为目标的投资者以及普通老百姓来说，建议暂时保持冷静，不宜过分追涨。投资黄金的途径包括现货黄金（首选是金条）、黄金相关行业股票及黄金类指数基金、黄金期货等。

国元证券青岛辽宁路营业部资深投资顾问陈科表示，对于黄金投资来说，首先在战略层面应看多黄金，把握黄金长期上涨趋势的核心逻辑；其次在战术层面逢低配置，在震荡中寻找“落子”时机。具体到市场交易方面，场内市场有很多黄金类指数基金，包括黄金ETF华夏（518850）、黄金股ETF（159562）以及有色50ETF（516650）等。以黄金基金ETF159812为例，业绩比较基准为上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率，可以通过场内交易方式投资黄金。同时，黄金股在金价上涨中弹性更大些，但投资黄金类股票需要关注上市公司实际业绩及各项变量，比如年报与一季度预报、一季报。主营业务与黄金价格有强关联的上市公司，其实际业绩未必与黄金价格走势完全一致，当出现业绩不及预期甚至亏损等风险事件的时候，必须具体情况具体分析，不能只参考黄金价格走势。

陈科提醒说，对于想在短线投资中见到收益的投资者，应注意无论是黄金价格还是黄金股票价格，近期大概率已经历过一段较大幅度的上涨，短期风险有一定积累且需要释放。对于中长线投资者来说，由于美联储年内降息目前仍是强预期大概率事件，因此黄金仍有上升空间，可以考虑借道场内黄金ETF进行投资。如果打算投资黄金股的话，则需要至少考虑两点：一是你投资的上市公司业绩能否保持增长，是否会出现不可持续经营的风险；二是现在市场点位及市场交易情绪。由于2024年1月份到2月初，A股市场经历一轮极为凌厉的下跌走势，直到2月初才触底反弹。用等权股价指标来看，截至3月19日，本轮反弹行情只有25个交易日，无论从市场平均市盈率、市净率、平均股价等指标来看，依然是相对底部，且近期上涨修复了市场交易热情，从中长线来看依然有投资获利空间，不过从短线来看，缺乏有效调整与风险释放。

黄金大牛市仍然会持续

“黄金在2024年仍然有较强的上行动力。”招商基金研究部首席经济学家李湛近日表示，美债实际利率中枢的趋势性下行、全球央行去美元进程的推进，叠加地缘政治冲突带来的阶段性避险需求，今年黄金价格仍有较强表现。一是在全球不确定性加大的背景下，央行未来配置黄金的意愿仍然较高，这对金价有长期支撑；二是美债风险溢价中枢可能长期抬升，进一步强化黄金的避险属性，也意味着在美元信用下降的背景下，黄金的货币属性可能在回归；三是建议关注黄金的季节性规律，寻找确定性高的时机介入。

华夏基金认为，历史上每轮黄金大牛市的出现均离不开黄金货币属性走强，反映的是国际货币体系各方势力的此消彼长。从2018年以来，国际地缘形势日趋复杂，俄乌冲突、巴以问题持续涌现，全球进入“去美元化”过程，表现为美元外汇储备下降、黄金储备上升。展望未来，黄金价格仍处于上涨通道中。

值得一提的是，近两年，全球各经济体央行的黄金净购买量持续维持高位，此举推动黄金价格中枢上移。世界黄金协会数据显示，2023年全球央行继续大举购入黄金，全年净购买量为1037吨，仅较2022年的历史最高纪录减少45吨。其中，中国（净购买量达到225吨）、波兰、新加坡央行购金量排名全球前三。截至2024年2月末，中国央行黄金储备为7258万盎司，环比上升39万盎司。避险和外汇储备等多元化需求，使得各国央行仍具备购金动力。根据世界黄金协会的《2023年央行黄金储备调查》，各国央行对美元未来角色的看法较此前更加悲观，对黄金未来作用的看法更加乐观，62%的央行表示黄金将在总储备中占有更大的份额，而2022年这一比例为46%。 观海新闻/青岛早报记者 杨忠升 摄影报道