一、黄金价格现状

近期黄金价格持续攀升，不断刷新历史新高。10 月 17 日，现货黄金价格突破 9 月创下的 2685.58 美元 / 盎司高位，最高涨至 2685.73 美元 / 盎司，随后价格重新升至 2680 美元 / 盎司上方，报 2680.99 美元 / 盎司。期市方面，COMEX 黄金期货盘中也快速拉涨，一度涨至 2701 美元 / 盎司的高位，连续两日冲击 2700 美元关口。截至记者发稿，COMEX 黄金期货报 2698.2 美元 / 盎司的高位。9 月份至今，本轮上涨行情中 COMEX 黄金期货已累计上涨超 170 美元，涨幅达到 6.73%。国内期市方面，沪金主力 2412 合约报 614.26 元 / 克，涨 1.11%，最高至 615.16 元 / 克。上海黄金交易所 “上海金” 截至 10 月 17 日收盘价格同样普涨，其中上海金 Au99.99 合约收盘价为 612.66 元 / 克，最高价 613.5 元 / 克；Au99.95 合约收盘价 611.12 元 / 克，最高价 612.0 元 / 克；Au100g 合约收盘价 611.15 元 / 克，最高价 613.0 元 / 克。首饰黄金价格方面，目前已重回前期高位并涨至 790 元 / 克一线位置，10 月 17 日，足金价格方面，老凤祥报 789 元 / 克、老庙报 793 元 / 克、中国黄金报 793 元 / 克、周大福报 793 元 / 克。10 月 21 日亚市开盘，现货黄金价格延续涨势，8 点达到 2754.01 美元 / 盎司，再创历史新高。10 月 23 日凌晨，COMEX 黄金再创历史新高，涨 0.87%，报 2762.6 美元 / 盎司。今年以来，国际金价已几十次刷新历史最高纪录，国内金价也基本呈类似走势，沪金主力合约 2412 在 10 月 22 日盘中最高报 628.38 元 / 克，创下历史新高。基础金价大幅上行，使得消费者平时最常接触到的黄金饰品价格近期也 “水涨船高”，不少品牌金饰的金价都超过了 800 元 / 克。拉长时间看，截至 10 月 21 日收盘，2024 年以来国际现货黄金价格已上涨 31.84%。若从本轮金价升势的起点（2022 年 11 月份）算起，国际现货黄金价格已上涨 66.49%。

二、未来走势预测

（一）上涨因素分析

1. 避险属性：全球地缘政治风险持续、美国大选等不确定性因素致避险情绪升温。

当前，全球地缘政治风险持续存在，地区冲突、政治不稳定等因素随时可能引发市场恐慌。例如，以色列与伊朗之间潜在冲突的升级曾引发市场对中东局势升级的担忧，促使投资者纷纷转向黄金等避险资产寻求保护。虽然某些事件可能在短期内有所缓和，但潜在的风险依然存在。此外，美国大选临近，从现在到美国总统大选有很多不确定性。在这种情况下，投资者为了规避风险，往往会选择黄金作为安全的投资港湾。黄金作为传统的避险资产，在市场不确定性增加时，其需求往往会大幅上升，从而推动价格上涨。

2. 美联储降息：进入降息周期，降低持有黄金机会成本，刺激投资需求。

美联储宣布降息 50 个基点，超出市场预期。黄金作为传统的避险资产，在美联储降息之际受到市场关注。多位分析人士均表示，当前黄金价格已经充分表达了降息预期，预计后市若无新的催化事件，金价将围绕 2600 美元 / 盎司波动运行。美联储降息意味着持有非生息资产的机会成本下降，对于黄金而言，这是一大利好。在美国经济减速、美联储降息背景下，美元实际利率是下行的。2024 年 9 月 16 日，代表美元实际利率的 10 年期 TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities，通胀保值债券）收益率降至 1.54%，创 2023 年 7 月 27 日以来最低纪录。短端美元利率受政策利率下调的影响而下行，长端美元利率受美国经济减速的影响已经率先下跌，这意味着对于黄金而言，投资需求会随着美元实际利率的下行而回归。由于投资需求是历史上前几次黄金牛市的主要驱动力，本轮牛市在投资需求回归增长的情况下有望升级，尤其是私人部门对黄金的投资需求增长会成为黄金上涨的新驱动。

3. 央行购金：全球央行对黄金现货储备需求支撑价格。

为对冲美元信用，各国央行购买黄金的活动是当前支撑金价上涨的主要因素。在黄金需求中，近三年各国央行购金的占比较大幅攀升，2024 年上半年，各国央行购买了 483 吨黄金，创下新纪录。世界黄金协会公布的数据显示，2024 年一季度，全球央行购金约为 286.2 吨，高于去年四季度的 173.6 吨。瑞银的贵金属策略师 Joni Teves 表示，尽管金价提前数月见顶接近年底目标，但金价仍受到强劲利好的支撑，投资者的配置仍然相对较少，因此风险仍然偏上行。我们仍然看好黄金，我们认为进入明年前景相当乐观。美联储的宽松政策继续支持黄金，基本面也继续积极。我们预计央行将继续购金，我们认为，即使金价继续上涨，实物需求仍将保持韧性。

（二）可能回调情况

市场提前交易降息预期，黄金价格在历史高位，可能有获利盘离场致回调。

目前金价仍处于高位震荡阶段，可能已经过度计价降息预期，投资者或许要谨慎对待。从历史数据来看，通常在降息前 1 - 3 个月，黄金价格迎来普遍上涨，平均金价涨幅为 8%。1970 - 1982 年黄金牛市期间，金价平均最大涨幅为 19%；1983 - 2000 年黄金熊市期间，金价平均最大涨幅为 3%；2000 - 2019 年黄金牛市期间，金价平均最大涨幅为 6%。今年以来，在降息预期和地缘政治争端的不断发酵下，国际金价年内已经上涨了 22.13%。黄金价格在历史高位，部分资管机构已开始逢高获利了结离场，等待金价回调再入场配置。黄金价格不可能保持单边上涨趋势，在金价突破 2260 美元 / 盎司后，部分资管机构已开始逢高获利了结离场，等待金价回调再入场配置。如果金价在高位遇到阻力而回调，第一支撑位将是周一低点 2486 美元 / 盎司。如果跌破这一点位，金价可能测试位于 2470 美元 / 盎司的三角形阻力转支撑位。若黄金进一步回落，2450 美元 / 盎司的心理关口将成为多头力量的试金石。

三、投资建议

投资黄金需要注意以下几个方面：

（一）风险提示

市场波动风险：黄金价格受到全球经济形势、政治局势、货币政策等多种因素的影响，价格波动较为频繁且幅度较大。例如，全球经济增长放缓可能导致投资者对黄金的需求增加，从而推高价格；而货币政策的调整可能会对黄金价格产生抑制作用。利率风险：当利率上升时，持有黄金的机会成本增加，可能导致投资者减少对黄金的投资，进而影响价格。流动性风险：虽然黄金是全球范围内广受欢迎的投资品，但其流动性受到市场供需、交易渠道等因素的影响。在某些情况下，投资者可能难以在预期的价格出售手中的黄金，从而面临流动性风险。杠杆风险：许多投资者选择使用杠杆购买黄金，以期获得更高的收益。然而，使用杠杆也意味着投资风险的放大。当黄金价格下跌时，投资者可能会面临较大的亏损。

（二）投资策略

多元化投资：为降低市场波动风险，投资者可以选择多种投资产品，如股票、债券、外汇等，实现资产的多元化配置。通过分散投资，可以降低单一资产的风险，提高整体投资组合的稳定性。根据黄金投资的十大注意事项，投资者应该明确自己的投资目标，是为了长期保值、短期获利还是作为资产配置的一部分。不同的投资目标会影响投资策略的选择。控制仓位：无论采用哪种投资策略，都要严格控制仓位。避免过度投资导致资金损失过大，影响整体投资组合的稳定性。设置合理的止损点位，控制仓位规模，避免满仓操作。同时，保持冷静的心态，避免因市场波动而做出冲动的投资决策。逢低吸纳：黄金上涨的牛市基础依然存在，适度配置黄金资产有一定的必要性。但金价近期不断创出历史新高，波动较大，建议投资者要谨慎投资，切勿盲目追高，采用逢低吸纳的策略要比追涨策略更加稳妥。投资者可以密切关注黄金价格走势，可考虑黄金配置比例以把握黄金投资机遇。选择合适的投资工具：黄金投资有多种形式，包括实物黄金（如金条、金币）、黄金 ETF、黄金期货、黄金期权、纸黄金等。投资者应该根据自己的投资目标和风险承受能力选择合适的投资工具。例如，对于风险承受能力较低的投资者，可以选择实物黄金或黄金 ETF；而对于风险承受能力较高的投资者，可以选择黄金期货或期权。

（三）根据风险承受能力投资

保守型投资者：对于保守型投资者，实物黄金和黄金 ETF 可能是更为合适的选择。实物黄金具有保值和收藏价值，而黄金 ETF 具有高流动性和低交易成本，适合短期交易和市场波动较大的情况。

2.稳健型投资者：对于稳健型投资者，可以将部分资金投资于实物黄金或黄金 ETF，同时结合其他低风险投资产品，如债券、货币基金等，实现资产的多元化配置。

3.激进型投资者：对于激进型投资者，可以选择黄金期货、期权或黄金矿业股票等风险较高的投资工具。这些投资工具具有潜在高收益，但同时也面临较高的风险，适合在市场预期明确的情况下使用。

投资黄金需要投资者充分了解市场风险，制定合理的投资策略，根据自身风险承受能力进行投资。在投资过程中，要保持冷静的心态，避免盲目跟风和恐慌抛售，以实现资产的保值增值。