上周，美国劳工部公布的数据显示，美国10月19日当周首次申请失业救济人数22.7万人，低于预期24.2万人，前值24.1万人。近期袭击南部大片地区的飓风和波音公司罢工不仅导致许多人失业，而且可能无法立即申请救济金，导致每周数据波动。目前，数据回落至飓风海伦和米尔顿袭击东南部各州之前的水平，显示美国劳动力市场仍具韧性。

图一. 美国申请失业金人数

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此外，上周达拉斯联储主席洛根、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、堪萨斯联储主席施密德等多位美联储高官密集发声，都表示支持逐步降息，即放慢9月大幅降息的步伐，市场对明年的降息预期下降。从FedWatch的数据来看，市场预计今年11月和12月分别降息25基点的概率有所升高。

图二. 美联储降息概率

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不过，援引《纽约时报》最新也是美国大选封关民调，数据显示，民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选人特朗普两人的支持率已经完全持平，双方均为48%。不过需要强调的是，在10月稍早前《纽约时报》所给出的民调数据，都显示哈里斯要领先特朗普，甚至高达3个百分点，也就是说在不到一个月的时间里，哈里斯的支持率下降了1%，而特朗普的支持率提升了2%。总的来看，美国大选选情胶着，导致美国经济政策不确定性上升，给黄金支撑。

图三. 美国经济政策不确定性指数

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从持仓数据来看，上周COMEX黄金期货和期权净持仓有所增加，显示投机性资金看多情绪回升；黄金ETF持仓继续上升，显示配置性资金依然看多黄金。整体上，市场情绪方向偏多。

综合来看，虽然美联储降息预期走弱给黄金压力，但是美国经济政策不确定性上升给黄金支撑。目前，黄金涨幅较大，建议等待回调做多为好。

图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓