来源：经济参考报

□记者 杜康 陈云富 上海报道

随着黄金价格的飙升，挂钩黄金相关的基金收益率也节节攀升。今年以来，不少黄金类ETF的收益率超过了28%。

业界分析认为，尽管短期积累较大涨幅的压力，但长远来看，黄金依然保持着显著的投资价值。

黄金基金“起舞”

近期，受通胀预期、确定货币宽松方向以及扩散化的地缘政治博弈三个利多因素叠加影响，黄金呈持续走强趋势。

10月24日，仅短暂调整一日后，金价再度反弹并逼近历史高位，纽约黄金期货主力合约涨0.71%至2748.80美元/盎司，10月累计涨幅达3%，年初迄今涨幅超过32%。现货黄金也持续强势，伦敦金现货价格一度升破2740美元/盎司，10月累计涨幅接近6%，年初迄今涨幅超过32%。

随着金价“狂飙”，黄金类基金成为普通投资者分享收益的重要工具，但黄金主题基金收益出现分化。目前，国内投资者可以直接买到的黄金类ETF可以分为三大类，即黄金ETF、黄金LOF和黄金股票基金。从基金表现来看，收益率居前的多为黄金ETF。

黄金ETF是一种通过持有黄金现货合约来跟踪黄金价格的基金，通常紧密跟随黄金价格的波动。以华安基金旗下的华安黄金ETF为例，其目前也是国内规模最大的黄金主题ETF基金，截至2024年10月24日，其管理规模约268亿元，今年以来的收益率达到29%。

除了黄金ETF，黄金股票基金主要投资一篮子与黄金相关的上市公司股票，包括那些从事黄金开采、冶炼和销售的企业，其收益不仅受到黄金价格的影响，还会受到这些公司盈利能力、成本控制和管理层决策等多重因素的影响。

2023年10月11日，我国首批黄金股ETF——中证沪深港黄金产业股票ETF正式获批，跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从内地与香港市场中选取市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，金矿股权重近七成，涵盖了国内排名前列的金矿公司。

从收益来看，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF今年1月成立以来，年内回报率达到33.68%，前三大重仓股为紫金矿业、山东黄金和中金黄金。但黄金股票基金业绩也出现了分化，部分出现收益为负的情况，资金也呈现净流出状况。

中泰证券有色联席首席分析师郭中伟分析认为，从过去两年表现看，实物黄金价格稳定向上，黄金股整体上涨，但波动更大，两者走势差异说明市场对于金价走势存在分歧，并对上市公司的业绩有一定的担忧。

金价短期或波动加大

伴随年内金价积累较大的涨幅，且国际金价逼近每盎司2800美元整数关口，如何看待黄金的投资价值？

业内人士分析，黄金价格与市场流动性变化密切相关。目前，全球央行的降息趋势导致实际利率下降，这对黄金市场构成利好。此外，如果欧美地区未来的债务继续无序扩张，黄金作为避险资产的吸引力可能会进一步增强。不过，短期市场的获利回吐压力，及美国大选结果可能会引起市场不确定性，也会引起黄金价格的短期波动。

市场普遍认为，长期来看，黄金的投资价值仍然显著。“在宏观层面，全球的边际流动性正逐渐走向宽松。”博时黄金ETF基金经理王祥表示。不过，他也提到，白银的追涨常意味着短期行情可能接近尾声。美国大选结果确定后，避险情绪可能回落，或将导致贵金属市场进入一个剧烈波动的阶段。

中信建投证券的分析也认为，从短期视角，金价空间与避险情绪紧密相关；从中长期看，全球经济增长格局和供应链重塑，通胀中枢上移，这将对黄金定价产生长远影响。

“未来的市场环境可能对黄金更为有利。”世界黄金协会的研究认为，美联储在9月宣布降息50个基点，印证着宽松货币政策周期的开始，未来预计会有更大规模、更具实质性的降息措施。在这样的宏观环境下，黄金有望继续受益。