每经记者：陈植 每经编辑：张益铭

迭创新高的黄金价格，进一步激发全球黄金需求。

10月30日，世界黄金协会（World Gold Council）发布今年第三季度《全球黄金需求趋势报告》（下称《报告》）指出，随着三季度金价连创历史新高，按美元计价的黄金需求总额首次突破1000亿美元，同比增长35%，刷新历史新高。

需要注意的是，相比高金价导致金饰、金币和金条等实物黄金需求双双减弱，黄金ETF与场外交易成为支撑三季度黄金需求增加与金价持续坚挺的重要资本力量。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，今年三季度，投资和场外交易活动增加，促进了全球黄金需求并推高金价。此外，投资者的“错失恐惧症”也是推动三季度黄金需求增长的关键因素之一。受到未来美联储降息前景的影响，加之美国大选不确定性与中东局势升级，作为避险资产的黄金迎来投资者的较高追涨热情。

他指出，未来黄金投资流向的变化或将持续，将黄金需求和金价水平继续维持在高位，这对消费者而言仍是一个严峻挑战。但是，未来全球经济前景也将成为改变当前金价局势的一大关键。

黄金ETF资金流入与场外投资活跃“支撑”金价创新高

受三季度金价迭创新高影响，金饰、金条和金币消费与黄金投资需求可谓“冰火两重天”。

《报告》显示，三季度全球金条和金币的需求下降9%，至269吨，与此同时，当季金饰消费总量同比下降12%，至459吨。

与此形成鲜明反差的是，受西方投资者对黄金ETF的配置需求大增影响，三季度全球ETF的黄金持有量增加95吨，是2022年一季度以来的首次季度正增长。

世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅向记者表示，之所以出现这种状况，主要原因是欧美投资者开始回归市场。以往的三四个季度，受黄金上涨导致获利了结情绪高涨影响，欧美投资者一直是黄金ETF的卖出者。但如今，他们也意识到欧美央行相继降息令持有黄金的机会成本随之下降，加之美国大选不确定性与国际地缘政治风险升级等因素给黄金价格带来的提振效应，纷纷重新增加黄金ETF的配置。

他指出，场外交易的活跃，也是推动三季度黄金价格迭创新高的不容忽视因素。

“今年三季度，黄金市场的场外投资规模同比增速翻倍，达到约137吨。尽管场外投资的实际资金规模很难统计，但我们通过与全球不同的主要黄金投资市场进行交流，加之我们对一些可观测的指标进行跟踪，比如COMEX黄金期货净仓位创下多年以来的新高，都能反映金价迭创新高正带动黄金市场场外投资的日益活跃。”贾舒畅表示。

他向记者透露，尽管金价迭创新高令三季度金饰需求相对减弱，但市场不乏亮点。比如三季度印度金饰需求出现较快恢复增长，究其原因，主要是7月印度政府宣布大幅下调黄金进口关税，导致印度国内金价随之显著下跌。加之当地民众看涨金价，所以众多在上半年没有购买黄金的印度民众纷纷选择在三季度购买黄金。

Louise Street表示，尽管金价上涨抑制大多数消费市场需求，但印度调低进口关税举措令金饰、金条和金币需求在金价屡创新高的环境下仍能得以维持在较高水平。

世界黄金协会指出，尽管三季度全球金饰消费总量同比下降12%，但其价值总额同比上升13%，达到360多亿美元，反映消费者更愿购买轻量化的金饰产品。

今年以来全球央行购金量仍超近10年均值

面对三季度金价迭创新高，央行购金活动也悄然趋缓。

报告显示，今年三季度央行黄金需求放缓至186.2吨，同比下降49%。

贾舒畅对此向记者表示，由于去年三季度全球央行购金量创历史新高，因此将今年三季度央行购金量与去年三季度购金量相比，未必具备可比性。事实上，截至目前，今年以来全球央行的购金总量达到694吨，与2022年同期持平，显示全球央行仍在稳步增加黄金储备。

记者了解到，今年三季度，波兰、匈牙利、印度、阿塞拜疆和土耳其仍是购买黄金力度最大的国家，其中，波兰、匈牙利与土耳其都属于俄乌冲突的周边国家，受国际地缘政治风险的影响更加直接，因此这些国家央行通过增持黄金储备以实现外汇储备资产保值目标。

贾舒畅指出，就全球央行购金趋势而言，今年其整体需求仍将保持稳健增长态势，但未必会再创纪录新高。过去10年期间，全球央行的年均购金量约在600吨，今年三季度其购金量已经超过过去10年的平均值，表明全球央行购金需求处于稳健平稳增长趋势。

世界黄金协会中国CEO王立新向记者表示，全球央行都有各自的黄金增持节奏与黄金配置策略，而且这种增持节奏与配置策略都是中长期的。此前，世界黄金协会的调研显示，不少受访国家央行表示会在未来12个月内考虑增加黄金储备。面对迭创新高的黄金价格，三季度全球央行依然在继续增持黄金，反映出他们的实际操作与上述观点相吻合。

随着金价迭创新高，全球黄金产量也随之悄然增加。

《报告》显示，今年三季度，全球黄金总供应量达到1313吨，同比增长5%。其中，金矿产量增至989.8吨，同比增长6%；回收金总量为323吨，较2023年同期增长11%，这显示面对迭创新高的金价，黄金开采商正积极增加黄金产量以获取更高的黄金开采利润；与此同时，不少消费者也开始逢高卖出更多实物黄金获利了结。

此外，今年三季度黄金生产商净套保量仅为0.2吨，同比骤降99%，显示黄金生产商看涨金价的意愿尤其强烈。

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