金价目前的回调究竟是正常的，还是预示着一个更深、更长期的盘整？

周四，金价遭遇重挫，创下自7月以来最大单日跌幅，突显出贵金属面临的复杂局面，在即将到来的美国大选可能导致金价出现重大“转折点”之前，金价正受到“拉锯战”因素的左右。

Libertas财富管理集团总裁兼高级财务顾问Adam Koos表示，周四金价下跌“强烈地提醒了黄金必须应对的微妙平衡”。他指出，“随着美债收益率攀升，避险资产的吸引力给黄金带来了真正的压力，尤其是在我们也看到股票等风险资产遭受打击的情况下。”

他补充说，由于投资者需要流动性，因此即使黄金也“在市场风险规避模式下，也无法确保安全，当美债收益率上升时，黄金的收益率也不够高。”

道琼斯市场数据显示。黄金期货此前刚刚创下历史收盘和盘中高点，本月收涨3.4%。

周四，12月交割的黄金在纽约商品交易所下跌51.50美元，跌幅为1.8%，收于每盎司2749.30美元，这是自7月下旬以来最大的单日跌幅。

GoldSeek.com总裁兼创始人Peter Spina表示，金价一直在逐月上涨。他表示，目前的价格回调是“这一巨大反弹中的一个微不足道的缺口，将在未来几天内逆转，还是一个更深、更长期的盘整，这个问题很难回答。”

Spina指出，现在“很多事情悬而未决”。

选举不确定性是“净利好”

Spina表示，目前市场的主要焦点是下周的政治不确定性，美国总统大选可能会造成一些波动。总的来说，目前为止，这对黄金来说是“净利好”，因为围绕着结果不确定性的担忧，导致了一些避险买盘。

他补充说，现在有很多“政治言论”，但没有哪个政党在“解决数万亿美元的”问题，即“随着赤字不断累积，国家债务利息支付正在膨胀”。

大选日为11月5日，无论谁获胜，黄金都可能找到继续攀升的机会。

Libertas的Koos表示，“大选可能会成为黄金的一个重大转折点，但对每个候选人来说可能是不同的。”

他说，如果共和党人特朗普获胜，市场可能会预期以放松管制和企业增长为重点的政策，这可能会增强美元并给黄金带来压力。然而，“如果这些政策重新引发通胀担忧或加剧国际贸易关系紧张，我们可能会看到黄金得到支撑，因为投资者将对不确定性进行对冲。”

另一方面，若民主党人和现任副总统哈里斯获胜，这可能会“激起人们对政府支出增加的预期，这可能会给美元带来压力，黄金身为避险资产将光芒四射”。

他指出，鉴于他们对贸易、支出和监管的“政策方向”不同，任何一位候选人都很容易影响投资者情绪，并导致黄金作为对冲工具的吸引力出现重大波动。

但Koos表示，“底线是，这次大选可能是……黄金下一波大涨的重大催化剂。”

黄金和美债收益率

影响黄金市场的其他因素包括黄金与美元和美债收益率之间非同寻常的关系。最近几周，黄金一直在背离其与美元和美债收益率的正常反向关系。

但至少在周四的大部分时间里，黄金恢复了其通常的反向关系。美国基准股指周四普遍下跌，而10年期美债收益率有所回升。

关于美债收益率，Koos说，周四的走势是“教科书式的”。他补充道，“当美债收益率攀升时，黄金就难以保持光彩。这提醒市场，当避险资产收益率看起来更好，而风险资产正在被抛售时，即使黄金也无法免受波动。”

但在更大的范围内，在10月份，即使美元和美国国债收益率走强，金价也攀升。

Koos说，“这非常不寻常，因为通常情况下，黄金喜欢在美元走弱时‘闪耀’，而美债收益率在黄金和美元都走弱时则会繁荣。”

回顾历史，他指出，这种不寻常的走势确实会发生。在“地缘政治紧张局势加剧或宏观经济发生重大变化”期间，这三者都可能同时上涨，而忽略了它们通常的关联。

Koos说，类似的情况出现在20世纪70年代的石油危机期间，当时滞胀和全球不确定性让这三者都成为了焦点。他说，当时，黄金和美元都上涨了，但最终，随着通胀压力和收益率曲线变化的影响，它们之间的路径再次出现分化。

Koos说，如今，“不断变化的地缘政治格局和全球去美元化努力可能正在导致三者出现类似的走势，但这几乎可以肯定只是暂时的”。

因此，如果历史是任何指标，他补充说，“这种共同上涨可能意味着未来将出现更高的波动性”。