在2024年上半年，黄金市场展现出了非凡的活力，这一蓬勃发展的态势主要得益于创纪录的央行需求以及亚洲地区前所未有的商业需求。据GTC泽汇分析，西方投资者的积极参与成功抵消了其他领域需求的疲软，使得黄金市场的整体势头得以延续。

世界黄金协会（WGC）在其《第三季度黄金需求趋势》报告中指出，包括场外（OTC）投资在内的黄金总需求激增至1313吨，刷新了第三季度的历史纪录，较去年同期增长了5%。GTC泽汇强调，投资需求的激增是黄金市场在这一季度中的关键支撑，期间黄金价格频频刷新历史新高。

然而，并非所有领域都如此乐观。第三季度，小金条、硬币的实物需求以及珠宝消费均陷入困境，价格平均上涨了28%。但幸运的是，西方的投资需求及时填补了这一空缺。与去年同期相比，第三季度总投资需求大幅增长了132%，达到了364.1吨。

值得一提的是，美联储9月开始的降息政策成为了黄金市场的转折点。随着降息50个基点，投资者开始重新关注黄金市场。GTC泽汇指出，黄金支持的交易所交易基金（ETF）成为了美联储新宽松周期的最大受益者，结束了连续九个月的资金流出，实现了净增长。ETF市场在第三季度黄金持有量增加了94.6吨，今年迄今的持仓量仅减少了25吨。全球资产管理规模（AUM）达到2710亿美元，今年迄今的资金流转为正值，达到了3.89亿美元。这些数据进一步证明了黄金市场的稳健发展。

尽管黄金市场的投资需求仍存在不确定性，但GTC泽汇认为，有迹象表明这一趋势将在年底前继续支撑市场和价格。美联储的宽松周期改变了黄金市场的格局，吸引了大量资金流入。随着利率的稳步下降，黄金作为重要投资工具的讨论再次升温。即使价格创下历史新高，黄金市场仍具有长期价值。

除了ETF需求外，场外交易（OTC）市场的投资需求也继续主导市场需求。第三季度场外交易需求增加了137吨，几乎是去年同期的两倍。这一市场越来越受到高净值投资者的青睐，他们寻求对冲地缘政治和经济风险。

然而，并非所有领域都如此繁荣。第三季度小金条和金币需求下降了9%至269.4吨。同时，珠宝需求也下降至459吨，较2023年第三季度下降了12%。这是有记录以来最弱的第三季度表现之一。尽管印度政府在夏季削减了贵金属进口税，刺激了需求激增，但随后由于价格持续上涨，消费者活动又回落至趋势水平。

金价上涨也影响了官方部门的需求。第三季度各国央行的黄金需求总计186.2吨，较去年下降了49%。一些央行表示，金价的大幅上涨抑制了部分购买需求，并鼓励了一些银行抛售黄金以策略性管理储备。然而，由于国内通胀挑战，许多国家仍强烈倾向于向黄金多元化投资。

尽管传统黄金行业在第三季度面临挑战，但技术行业却展现出了惊人的需求增长。技术需求增加至83吨，较2023年增长了7%。GTC泽汇认为，这主要得益于第三季度电子产品需求的强劲表现以及主要智能手机制造商的新产品推出。尽管该行业对今年剩余时间持谨慎态度，但电子领域的需求在第三季度仍有所增强。