" 很难对黄金持悲观态度。" 在美国大选前夕，摩根大通最新研究报告给出了这样的判断。该行在报告中表示：

不管谁赢，如果金价回调，都将是买入良机。

目前，黄金交易非常活跃，短期内如果选举结果出乎意料，市场可能会出现波动。但摩根大通认为，长期来看，黄金仍然受益于美联储的降息周期、各国央行的购买以及全球货币贬值趋势。该行在报告中写道：

这些因素在过去一年中支持了金价，并且无论美国大选结果如何，这些驱动因素仍将继续存在。

报告预测，如果共和党全面胜利，未来 1-2 个季度金价有望上涨 7-10%；即使在最保守的情况下——哈里斯胜选且国会分裂，短期虽可能回调 2-3%，但之后仍有上涨空间。

今年 7 月以来，金价已上涨约 15%。8 月和 9 月，在美债收益率下降和美联储降息周期预期的推动下，金价继续上涨。

近期，随着市场对特朗普胜选和共和党全面胜利的预期升温，投资者纷纷转向贵金属以对冲美国财政问题、通胀担忧和地缘政治紧张局势。因此，尽管美元走强且收益率上升，但金价在本月依然屡创新高。

当前，黄金广受投资者追捧。在上周的 IMF/ 世界银行秋季会议期间，黄金被投票为年末表现第二好的资产，仅次于标普 500 指数。市场数据也印证了这一点：COMEX 黄金期货净多头持仓在过去一个月徘徊在接近 2020 年峰值的 80-90% 水平，并在名义价值上不断刷新历史新高。

随着美国大选的临近，毫无疑问，黄金价格短期可能出现波动，但摩根大通认为，长期来看金价的驱动因素依然存在，不改变长期看好的观点：

黄金继续是美联储降息周期、央行购金和全球范围内以货币贬值为目标的交易的主要受益者，这些驱动因素在过去一年中的不同时间支撑着金价，并且无论美国大选结果如何，这些驱动因素都可能继续存在。

以 Natasha Kaneva 为首的该行全球商品分析团队在报告中写道：

无论美国大选结果如何，支撑因素仍然存在，我们将选举后出现的任何回调视为逢低买入的机会。

摩根大通详细分析了不同选举结果下黄金的潜在表现。

首先，如果共和党全面胜利，该行认为，这将 " 加速 " 黄金上涨，短期可能上涨 2-3%，未来 1-2 个季度更有望上涨 7-10%。原因在于投资者会进一步转向黄金，以对冲关税政策带来的通胀风险和财政赤字扩大引发的 " 货币贬值 " 担忧。

如果是特朗普胜选但国会分裂，短期金价预计温和上涨 1-2%，1-2 个季度内涨幅在 3-5%。虽然财政担忧有所缓解，但关税政策的通胀效应仍不容忽视。

进一步，该行分析称，即使在哈里斯胜选且国会分裂的情况下，尽管短期可能因获利了结导致下跌 2-3%，但 1-2 个季度内仍有 0-1% 的小幅上涨空间。关键支撑来自全球央行和亚洲实物需求：

尽管央行购买量有所放缓，但根据世界黄金协会的数据，24 年第三季度官方购买量仍约为 186 吨，尽管价格持续飙升，但环比仅下降 8%。

总的来说，摩根大通认为，尽管目前市场一致看多可能带来短期回调风险，但从中期来看，黄金的基本面依然强劲。无论美国大选结果如何，美联储降息周期、全球央行购金需求和整体货币贬值交易这三大支撑因素都将持续存在。

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本文来自微信公众号 " 华尔街见闻 "，作者：高智谋，36 氪经授权发布。

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