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作者：黑貔貅俱乐部

来源：雪球

中秋假期国际金价在海外资金的推动下迭创新高，全市场对黄金以及黄金衍生的资产保持高关注度，黄金资产的投资从当下看依旧是非常好的机会。

现货黄金进一步创新高2589：接近2600美元，comex 黄金期货更是突破2600美元整数关口

当下驱动国际金价走势的逻辑依旧顺畅：一方面是全球的降息周期刚刚开始，而且这次降息跟2019年不同，由于此前全球各国普遍进行了比较大幅度的加息，相比于2019年这次降息的国家会更多，而幅度也更大，理应对金价提供更强的刺激，比如欧洲央行，英格兰央行的降息都会较为明显的刺激金价走强；

另外一方面，全球去美元化的逻辑持续演绎，市场对美国的债务问题有更多的担忧，这能够有效提振黄金的货币属性，从而在中长期给金价提供强有力的支撑。同时，美元的降息周期开启美元指数的预期更弱下，金价的中短期动力也依旧维持强势。

国内贵金属板块：受A股弱势影响，持续调整，跟金价产生大幅度的背离

尽管国际金价在不停创出新高，而国内金价也维持在历史新高附近，但是国内的贵金属板块，尤其是最主要的权重黄金股都出现了较大幅度的调整，跟金价大幅度背离，但是同时海外黄金股跟随黄金不断创出新高，说明更多是国内短期资金流动性的逻辑主导了板块，而非全球资金对黄金出现了方向性的拐点的看法。

这里面最核心的因素有两个：第一，国内A股的确走的差，三大股指都接近年内低点，黄金股受市场影响；第二，国内资金在风险偏好极低的情况下，担心黄金价格的调整，叠加上黄金股的位置相对于全市场整体处在高位，部分资金做高低切换，导致股价的走弱。

但是我们清楚的是，黄金价格是影响黄金上市公司业绩的最核心的因素，只要金价维持并且不断走强，相关公司的利润释放就没有什么问题，而实际上从今年上半年的情况来看，黄金股相关的上去公司的业绩持续保持高增长，而当下明显是国内的资金太谨慎了，只要金价维持强势，A股黄金股有较为强烈的补涨需求。

全球定价的资产尤其是像黄金铜这些大宗商品，更多是受海外流动性的影响，在当前国内经济普遍预期比较弱的情况下，其价格是能够走出独立于国内宏观经济行情的，这也是投资黄金资产的一个显著优势。当时因为市场的因素，贵金属板块跌到了年初起涨点的位置，而金价向上的预期依旧很强，这给我们又一次提供了配置的机会。