据日本经济新闻报道，由于矿脉资源逐渐枯竭，叠加全球人工费用上涨，黄金的生产成本达到历史最高水平，这导致越来越多的人认为，陷入亏本的矿山迟早要停止开采。在美国长期利率上升以及全球经济动荡的背景下，作为避险资产的黄金仍将维持在高价区间，并且仍有进一步上涨的可能性。

作为国际指标的纽约黄金期货在2月27日的价格为2044.1美元/盎司，比前一天上涨5.2美元（0.3%）。

由于美国联邦储备委员会（FRB）推迟降息预期，美国长期利率在2月22日上升到3个月以来的最高水平，即便如此黄金价格也没有出现大跌，而是徘徊在2000美元附近，凸显其行情之坚挺。

与此同时，投资者已经意识到开采成本的上升导致黄金供应受到制约。

英国贵金属资讯公司Metals Focus的数据显示，2023年7月至9月，由人工开采、能源成本、矿脉勘探等构成的开采成本达到了1343美元/盎司，相比于4年前上升了39%，创下季度最高记录。有分析认为，开采成本仍然处于上涨区间。

与能够长期开发的页岩油不同，黄金很难找到大规模新矿脉。据世界黄金协会（WGC）的数据显示，历史上开采黄金总量为21.25万吨，现在可以确认的未开采矿脉只有5.9万吨。为了保持黄金产量，人们必须不断开采现有矿山，这也让市场开始担心金矿石品位下降的问题。

事实上，市场的担忧并非杞人忧天，2023年，金矿石的含金量为每吨1.33克，与去年相比平均下降了3%。Metals Focus在2023年末的一份报告中表示，美国矿山由于低品位矿石的加工，开采成本比去年同期上升了97%左右。

目前通过开采金矿生产的黄金约为每年3500吨。日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一指出，过去15年左右都没有发现过新的矿脉，目前可能就是黄金产量的峰值，然后会逐年走低，稳定在每年3000吨左右。