Moneta Markets 亿汇05月19日市场分析

日内亚市早盘

周一亚洲市早段现货金狂飙超过40美元，最高触及3249美元/盎司，盘中涨幅收窄，但仍然维持在3200美元水平。过去周末期间加沙冲突、俄乌谈判破裂等，都加剧市场的避险情绪。

基本面

穆迪突然摘除美国AAA信用评级的举动，绝非孤立事件，而是全球信用体系重构的关键节点。作为最后一家维持美国顶级评级的主要机构，穆迪的降级决定具有象征意义，其报告中指出的财政赤字除以GDP比率，将在2035年升至134%，利息支付占财政收入比例突破26%等预测，暴露出美国债务货币化模式的不可持续性。

虽然白宫迅速回应称“不认同这一决定”，但市场反应更为真实，两年期美债收益率直逼4%关口，10年期实际收益率攀升至1.8%的年内高点，这种名义利率与黄金价格同步上涨的异常现象，揭示出投资者正在重新评估“无风险资产”的定义。

地缘政治“双爆”模式，避险需求呈现结构性升级。中东与东欧两大地缘火药桶的同步引爆，将黄金的避险价值推向新高度。以色列发动的“基甸战车”行动标志着加沙冲突进入立体化作战阶段：以军同时控制拉法口岸和费城走廊，意味着对加沙实现陆路完全封锁；而针对670个地下目标的精确打击，则显示冲突正向长期化、高烈度方向发展。更值得警惕的是伊朗核问题的再度升温，其外交部长“绝不停止铀浓缩”的强硬表态，与以色列总理“红线已过”的战争宣言形成对峙，中东局势正滑向“多国代理人战争”的危险边缘。

另外，美联储政策路径的微妙变化，正在创造黄金投资的黄金窗口。联邦基金利率期货显示，9月降息概率已从一个月前的38%升至67%，这种预期差推动实际利率从2.4%回落至1.8%，显著降低了黄金的持有成本。

黄金市场的供给端正在发生历史性变革。2025年一季度全球矿产金产量同比下降3.2%，主要矿区品位下降问题，在纽蒙特和巴里克财报中得到证实，而再生金供应量因高价抑制减少12%，使得总供给量创下2016年以来最低水平。与之形成鲜明对比的是需求端的爆发，各国央行季度净购金量达289吨，其中中国央行实现连续17个月增持，黄金在外汇储备占比突破4.5%。印度婚礼季需求同比激增35%。

技术面

有调查显示短期看跌情绪升温，但市场深度指标揭示不同故事。黄金ETF期权市场的偏度指数升至145，显示机构投资者正通过价外看涨期权布局上行风险；而期货持仓报告中生产商空头持仓占比降至18%，为2018年以来最低，表明矿商套保需求减弱。从技术形态看，金价在3180美元与3150美元形成强支撑带，周线RSI指标的底背离信号值得关注。

反弹看上方两个阻力出现承压可看二次看跌回落，若先试探两个支撑出企稳信号，可看涨反弹，以震荡来对待。另外，这一波的回踩可能存在二次试探底部，出一个次低点的机会，就看两个支撑能否稳住，稳住之后拉升能否重新站上3310来确认。既然看二次探底，那么操作思路就是在3150上方逢低做多了，前期有在3120附近做多的继续持有上看，右侧3153之上逢低入场多即可。综合来看，黄金下周短线操作思路上建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注3230-3250一线阻力，下方短期重点关注3170-3150一线支撑。

对于投资者而言，当前黄金市场提供了难得的“三重阿尔法”机会：地缘风险溢价尚未完全定价，降息预期差存在修正空间，而美元信用重估可能带来趋势性涨幅。建议采取“核心持仓+波动增强”策略，将黄金配置比例提升至投资组合的15%-20%，重点关注突破3280美元后的加速上行机会。在多重危机交织的新范式下，黄金的闪耀时刻或许才刚刚开始。

不过仍要提醒所有交易者，商品市场具有高度的不确定性，现货金价格可能随时发生变化。

（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）

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