在中美经贸高层会谈取得突破性进展的提振下，全球资本市场迎来狂欢时刻。当地时间5月12日，美股三大指数创下阶段新高，道琼斯指数飙升1160点，涨幅达2.81%，纳斯达克指数涨4.35%进入技术性牛市，标普500指数涨3.26%。

避险情绪降温重创贵金属市场，COMEX黄金期货暴跌3.46%至3220美元/盎司，创年内最大单日跌幅。国际油价则逆势走强，WTI原油涨1.52%至61.95美元/桶，布伦特原油涨1.64%至64.96美元/桶。分析认为，OPEC+增产计划与经济复苏预期的博弈仍在持续。

美股科技股与中概股齐飞

美股市场上，科技股成为领涨先锋。亚马逊涨幅超过8%，Meta涨幅超过7%，苹果和特斯拉涨幅均超过6%，英伟达、谷歌、英特尔等科技巨头也纷纷上涨。纳斯达克中国金龙指数更是大幅收涨5.40%，创下4月4日以来的新高。

热门中概股普涨，文远知行涨幅超过27%，小马智行涨幅近12%，小鹏汽车、哔哩哔哩涨幅近8%，京东、拼多多、理想汽车涨幅超过6%，蔚来、阿里巴巴、百度涨幅超过5%。

中美经贸会谈达成重要共识

据新华社报道，当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行了中美经贸高层会谈。双方围绕落实1月17日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成了一系列重要共识。会谈结束后，中美两国联合宣布，将同步削减对彼此商品额外征收的关税，综合降幅均超过100%。

具体而言，美国对中国商品的综合税率从145%大幅降至30%，中国对美国商品的关税则从125%下调至10%。此次调整覆盖了新能源设备、消费电子等民生领域，91%的额外关税被彻底取消，芯片、生物医药等战略行业的24%关税则暂缓实施90天，仅保留10%的基准税率。这一突破性进展标志着持续多年的中美关税战迎来了关键转折，也为全球经济复苏注入了新动力。

关税政策调整的深远影响

关税政策的调整不仅影响了中美两国的经贸关系，也对全球金融市场产生了深远影响。美股市场的大涨，部分原因正是市场对贸易战局势缓和从而避免经济陷入衰退的乐观预期。同时，美元指数也大幅上涨，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨1.45%，在汇市尾市收于101.788。

然而，关税政策的调整并非一帆风顺。特朗普政府此前发起的对等关税政策正面临司法大考。当地时间5月13日，美国国际贸易法院将审理一起由纽约葡萄酒进口商V.O.S. Selections及四家小型企业提起的诉讼，核心争议聚焦总统征税权是否构成行政越权。原告律师团队提出，根据现行法律框架，《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未赋予美国总统单方面征收关税的权力，这一权力应归属于美国国会。而司法部则表示，总统历来通过贸易监管来处理外交事务并确保国家安全，国会通过批准IEEPA有效地将紧急情况下监管进口的权力授权给了总统。

中小企业成为关税政策的主要受害者

尽管市场欢腾，特朗普政府推行的关税政策仍面临重大司法挑战。5月13日，美国国际贸易法院将审理由纽约葡萄酒进口商V.O.S. Selections及四家小企业提起的诉讼，核心争议聚焦总统征税权是否构成行政越权。原告主张《国际紧急经济权力法》（IEEPA）未授权总统单边征税，司法部则以国家安全为由辩护。

这场诉讼背后是中小企业的生存危机。Pietra电商平台数据显示，过去一个月因关税倒闭的小企业显著增加。5 Star North公司员工数从年初12人锐减至5人，其所有者直言"唯一选择就是关门"。贸易律师莱博维茨指出，大型企业尚可消化成本，但中小企业已到生死存亡关头。

隐忧犹存：美股警报未解除

美联储官员对关税余波保持警惕。芝加哥联储主席古尔斯比警告，关税可能产生滞胀效应，支持政策保持观望。理事库格勒强调，即便税率不再上升，通胀压力和增长放缓仍将持续。市场预期随之调整，交易员将美联储首次降息时间从7月推迟至12月，全年降息预期从三次缩减至两次。

尽管短期狂欢，机构对美股前景保持谨慎。对冲基金经理Paul Tudor Jones警告，关税影响或使美国GDP减少2-3个百分点，标普500指数可能再度测试4月低点。富国银行策略师Scott Wren指出，市场底部尚未确认，未来数月仍将"道路坎坷"。高盛更预警美股存在近20%下跌空间，经济衰退风险尚未消散。