黄金时间·一周金市回顾：市场情绪快速转换 短期金价大幅波动难免
转载来源：中国金融信息网
文章来源：新华财经
新华财经北京5月19日电 市场风险偏好的快速转暖，令上周（5月12至16日当周）国际金价大幅下跌。当周现货黄金开盘3275.75美元/盎司，最高触及3292.28美元/盎司，最低3120.77美元/盎司，报收3202.27美元/盎司，当周下跌124.29美元或3.74%，周线创下去年11月以来最糟糕的一周。
分析来看，对贸易局势的乐观情绪以及美联储重启降息预期时间的延后，是导致上周金价走弱的主要原因。但也要看到的是，美国近期通胀数据放缓，加上经济数据弱于预期，巩固了美联储今年将进一步降息的预期，这也使得金价得以险守3200美元/盎司关口。
展望新的一周，美国经济数据相对冷淡，但穆迪下调美国评级可能会引发金价在3200美元上方进一步反弹。另外，周内有多位美联储官员将发表讲话，加上贸易和地缘政治局势依然存在诸多不确定性，金价或难免继续大幅波动。
风险偏好回升、美联储降息预期延后 金价大幅波动
在瑞士日内瓦举行的中美经贸高层会谈取得实质性进展，这令市场风险偏好快速回暖。当地时间5月12日上午9：00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。贸易局势这一发展也缓解了市场对美国经济衰退的担忧，避险情绪陡然降温，作为避险资产的黄金在周初便遭遇抛售。
与此同时，地缘局势方面也传来缓和的希望。一方面，印巴停火协议得以维持，俄罗斯总统普京也提议在土耳其恢复俄乌直接谈判，一度推迟的美伊第四轮谈判也开始举行……诸多因素影响下，现货黄金上周一低开41美元，掀起新一轮抛售潮，此后震荡走低。
除了全球动荡的政治经济局势，美联储的货币政策走向也是影响黄金市场动向的重要因素。虽然上周公布的美国4月CPI数据意外降温、通胀率低于市场预期，市场对美联储尽早开启降息的押注再度增加，但美联储主席鲍威尔表示“正在调整其总体政策制定框架”，则又给降息预期“泼了冷水”。
鲍威尔在上周二的讲话中具体表示，未来通胀可能更加波动，美国可能进入一个供应冲击更频繁、持续时间更持久的时期。他强调，重新考虑平均通胀目标是合适的，稳固通胀预期对美联储至关重要。
鲍威尔透露，美联储正在调整其总体政策制定框架，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化，计划在未来几个月内完成对该框架具体修改的审议。他指出，自2020年以来，经济环境已发生重大变化，美联储的评估将反映这些变化的考量。尽管如此，鲍威尔认为，评估不太可能影响美联储目前设定利率的方式，且美联储可能在8月或9月前完成评估并公布结果。
分析来看，虽然通胀数据低于预期可能强化特朗普对美联储降息的施压，但贸易紧张局势暂时缓和、部分经济衰退担忧缓解，也使得机构在鲍威尔表态调整政策框架的背景下，推迟了对美联储重启降息时点的预期。
在上周，高盛和巴克莱将美联储下次降息时间推迟至12月，摩根大通也预计降息时间将在12月，花旗的预测则将降息重启时间从6月推迟至7月。
在此背景下，现货金价在上周后几个交易日大幅波动，低点一度跌至3120美元/盎司，但上周五又一度攀升至3250美元关口上方。
不过，受不断上升的通胀预期和对关税的担忧影响，密歇根大学的美国消费者信心指数在2025年5月大幅下降至50.8，低于4月份的52.2，也远低于市场预期的53.4。这也是该指数连续第五个月下降，且创下自2022年6月以来的最低读数，也是历史第二低点。这也推动现货黄金当天低位反弹。
地缘局势延宕依旧 美国信用评级再遭降级
与贸易局势暂时缓和的形成对比的是，地缘局势随缓和迹象初现，但通往和平之路依然艰难。
虽然俄罗斯和乌克兰代表团16日在土耳其伊斯坦布尔举行双方三年多来的首次直接谈判。双方就互换1000名战俘达成共识，同时“原则上”愿意继续接触和谈判。这场受到各方高度关注的谈判由土耳其外交部长费丹主持，持续近2个小时。目前各方披露的消息显示，俄乌在停火协议方面进展有限。
受此影响，金价虽盘中再度下探，但随后便收复了跌幅。
不过，上周五一则突发消息，或有望成为金价继续反弹的动力。
国际信用评级机构穆迪16日宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。由于惠誉和标准普尔已分别于2023年和2011年下调美国主权信用评级，美国在三大主要国际信用评级机构中的主权信用评级均失去了Aaa的最高等级。
持仓数据仍在下降，但多头有入场迹象
随着金价下探回升之后，黄金市场多头重新入场的迹象有所显现。
高频数据显示，截至5月16日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加4501手，至442773手，为连续两周增加，显示有多头入场迹象。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至5月13日的一周，COMEX黄金投机者将净多头头寸下降1434手合约，降至110874手，净持仓为连续第八周下降。值得注意的是，多头头寸在连续7周减持后，上周增加了705手，但同时空头也增加了2139手。
全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至5月16日当周持仓减少19.21吨，为连续第五周减少，总持仓为918.73吨。
技术上，金价回撤至3120美元/盎司后反弹，阻力位于3263-3293美元/盎司区域，关键压力3300-3320美元/盎司区域。突破有望测试下行压力线3350-3380美元/盎司。但若无法突破3293美元/盎司一线，谨防再度向下回落。下方支撑3200美元关口，破位将再度考验3150-3120美元/盎司支撑，关键支撑3100--3000美元/盎司区域。
国内方面，沪金主连（AU2508）上方阻力760-780元/克，关键压力800-810元/克；下方支撑关注740-730元/克区域，关键支撑726-700元/克。沪银主连（AG2506）合约阻力8300-8450元/千克，突破有望上攻；支撑8000-7900元/千克区域，关键支撑7800元/千克。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。
编辑：吴郑思
责任编辑：朱赫楠
