从4月下旬到现在，手里买了黄金的朋友估计会很头疼。国内外金价在前期的大涨过后，近1月迎来了一波“急刹车”，等到了最近这几天，似乎又开启了回暖模式。

不少网友在连呼“好像抄了个高顶”之后，又开始懊恼“早知道就不卖掉了”。现在大伙儿最迫切想知道的问题，概括来讲就是两方面：第一，该如何看待当下黄金的状态？第二，黄金还能不能买，如果想买，怎么买？接下来，咱们就来探讨一下其中的答案。

短期波动 vs 长期支撑

如果用一句话概括，或许“短期波动与长期支撑的博弈”可以用来形容当下黄金的状态。

怎么理解？

我们先来看短期的波动。本轮金价回调，主要是受情绪退潮与技术面压力两方面的因素驱动。

在市场情绪上，中美关税谈判取得超出市场预期的积极进展，这一利好消息显著提振了市场风险偏好情绪。受此影响，黄金价格在近期明显回调。贸易环境的不确定性曾是推动黄金价格上涨的重要驱动力，随着这一不确定性的降低，金价上涨的动力也随之减弱。

从技术分析的角度来说，金价在前期经历快速上涨之后出现适度回调，属于市场运行中的正常现象。如果回顾过去两年金价的走势数据，我们就会发现，金价的回调幅度通常稳定在5%～10%的区间内。目前，金价从前期高点回撤的幅度已经接近这一历史回调区间的上限。

目前有观点认为，在短期市场情绪好转的背景下，金价想有趋势性的行情可能比较难，可能还是会维持震荡。但大家也不必过于担忧，因为从中长期来看，支撑黄金走强的基本面因素尚未发生变化。

例如，全球央行持续增加购金（中国央行已连续6个月增持黄金储备）、地缘局势紧张、美元信用体系松动等支撑因素，如今仍然成立。另外还有一个消息，5月16日国际评级机构穆迪下调了美国主权信用评级，这是继惠誉2023年降级后，美国失去的最后一个AAA评级。综合来看，从长期逻辑上，金价仍具备较强的支撑。

黄金还能投资吗？怎么投？

在社交平台上，有不少朋友都在为多变的市场环境而发愁：局势一天一个样，给我整不会了，这黄金我是投还是不投呢？

是的，我们必须认识到，当前国际局势是高度复杂且动荡的。作为普通投资者，我们很难掌控这些因素，也很难对未来的发展作出精准预测。如果我们将这些充满不确定性的因素作为买卖黄金的决策指标，就很可能把自己搞懵，陷入混乱和迷茫。

其实，如果我们需要配置一部分黄金，一个更适合大众的思路，就是抽离单一资产投资的局限视角，关注更为宏观的资产配置，让黄金回归其作为资产配置工具的定位。

我们知道，在账户中同时配置低相关性的资产，有利于分散风险，提升防御能力。而黄金与股票、债券等大类资产之间，就存在着负相关（相关系数小于0）或低相关（相关系数小于0.15）的关系。

图：黄金与各类资产的相关系数

数据来源：Wind、广发基金，2020年1月1日至2025年5月12日

比起盲目地追涨杀跌，现在投资黄金更需要摆脱“赌涨跌”的心态，以资产配置的视角来构建多元投资组合，合理分配黄金、股票、债券等大类资产的比例。

俗话说，“他强任他强，清风拂山冈”，当我们提升了自身的抗风险能力，那么无论外界局势如何变幻，对组合的影响也将是有限的。

在具体的投资方法上，考虑到当前黄金仍处于历史相对偏高位置，一次性大额买入所面临的风险显著增加，我们也要避免非理性的、频繁的大额操作。

采用小额分批入场的策略，例如定投，能够在一定程度上平滑短期波动对收益的影响，或许是当下更适合普通投资者的方式。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。