2025年5月28日，A股主要指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.07%报3342.93点，深成指跌0.04%，创业板指涨0.02%，北证50指数跌0.14%。全市场半日成交额6679亿元，较上日放量418亿元，近3500只个股飘绿。

国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约持平。

相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）盘中持续震荡，微涨0.03%，成交额破10亿元，换手率超14%，近五日获资金持续净流入3.01亿元。

相关机构发文表示，近期债市持续处于窄幅震荡状态，尤其是资金面逐步宽松的情况下，短端利率却下行困难。机构认为，存款利率下调落地后，短端可期待的利多因素较少，需要等待资金利率实际较低，但当前央行对于资金面的把控力度上升，资金利率大幅低于政策利率的可能性不高。

当前来看，在未来贸易问题仍有不确定性、经济预期不确定以及政策也存在不确定性的情况下，无论是反映市场预期和机构观点的长端利率，还是反映央行态度的短端利率，都处于暂时的均衡状态。

短端来看，华福固收认为，利率难以下行的主要因素在于双降和存款利率下调落地后，短端利率短时间可期待的利多较少，只能等待资金利率实际较低，而且要明显低于当前短端利率水平。

该机构指出，由于短时间内货币政策宽松预期较低，投资者对承受负Carry去博弈资本利得的意愿下降。因此，如果资金利率不进一步宽松，短端利率债下行空间很小。

该机构指出，存款降息后中短信用等票息资产表现强势，同时伴随着中短品种的信用利差不断压缩至历史较低分位数。从比价效应看，中短利率品种似有一定的“补涨”空间，市场后续对中短品种的定价框架也可能逐渐从资金-Carry框架转向配置-供需框架。而中短品种的下行也可能为曲线长端带来一定提振，长久期产品：30年国债ETF博时（511130）。