2月11日，SSH黄金股票指数持续走强，截至发稿涨幅为1.34%。ETF方面，黄金股票ETF(159321)盘中一度大涨逾3%。

消息面上，当地时间10日，受美国关税政策预期推动，市场避险情绪升温。国际现货黄金（伦敦金）盘中价格再次突破每盎司2900美元关口，并创每盎司2911.42美元的盘中历史新高。截至北京时间11日5时，纽约商品交易所4月交货的黄金期货价格报每盎司2934.4美元，涨幅为1.62%。而6月交货的黄金期货价格则超过了每盎司2960美元。

在国际金价连创新高的背景下，国内沪金期货主力合约也刷新历史纪录。2月11日，沪金主力合约盘中站上690元/克续创历史新高。

兴业证券分析指出，本轮黄金上涨背后的宏观线索：从抗通胀到避险的切换。本轮黄金上涨始于2024年12月中，从整体大类资产表现看市场逻辑可以分成两段：1）2024年12月中至1月中，黄金涨、美股震荡、油价和美债收益率走高、美元强，结合彼时12月议息会议开始联储官员持续放鹰、美国制造业PMI和非农数据强劲，市场对2025年降息预期从2.5次压至1.5次，说明这段黄金主线宏观逻辑是抗通胀。2）1月中至今，黄金冲高但油价和美债收益率回落，美元和美股震荡，特朗普增加原油供应的预期压低油价缓解通胀担忧，美国GDP和服务业PMI不及预期，紧缩预期回落，宏观逻辑开始切换：Deepseek冲击美股AI叙事，美国反复无常的贸易政策带来不确定性，说明这段黄金的主线宏观逻辑是避险。

民生证券表示，在全球货币超发、美元信用弱化及地缘局势紧张背景下，黄金避险价值与保值功能凸显。对外关税政策、海外风险资产收益受挫及全球央行持续购金进一步支撑金价上涨，黄金牛市加速。鉴于美国降息周期可能长期持续，2025年贵金属行业维持推荐评级。宏观环境不确定性增强，黄金作为避险资产吸引力提升，行业前景乐观。

华龙证券表示，贵金属和工业金属价格中枢呈现上升趋势，主要受全球经济复苏和供应链改善的推动。能源金属价格虽有所下降，但降幅逐渐收窄，市场预期其价格有望触底回暖。此外，部分金属行业具备扩产预期，将进一步支撑价格上行。整体来看，金属市场前景乐观，行业基本面改善和供需结构优化为价格提供有力支撑，建议关注相关领域的投资机会。

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