来源：中新经纬

北京时间4月3日，国际黄金价格高位震荡后出现下跌。现货黄金一度达3167.74美元/盎司，刷新历史高位，COMEX黄金期货一度触及3196.6美元/盎司。截至发稿前，现货黄金跌破3100美元/盎司，报3092.44美元/盎司，跌1.37%，COMEX黄金期货报3115.4美元/盎司，跌1.60%。

在此背景下，多只跟踪黄金价格的主题基金在二级市场交易价格出现波动。业内人士指出，当前金价存在高位回调压力，短期风险凸显。那么，在金价高位震荡情况下，投资者该注意哪些问题？

多家基金公司提示溢价风险

4月2日，易方达基金、汇添富基金、嘉实基金、中信保诚基金发布了关于旗下四只黄金主题基金的溢价风险提示及停牌公告；4月3日，随着国际金价下跌，上述4只基金复牌后的二级市场交易价格震荡上升，尾盘跳水后触及跌停。

易方达基金发布公告称，旗下易方达黄金主题基金（LOF）A类份额二级市场交易价格明显高于基金份额净值。Wind数据显示，4月2日，该基金二级市场的收盘价为1.538元，与1.254元单位净值相比，溢价率为22.65%。

“特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。”易方达基金在公告中表示，为了保护投资者的利益，易方达黄金主题基金（LOF）于2025年4月3日开市起至当日10:30停牌，自2025年4月3日10:30复牌。

除易方达基金外，汇添富基金于4月1日和4月2日连发两次溢价风险提示公告，称旗下汇添富黄金及贵金属（LOF）A类份额二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。中新经纬注意到，该基金自3月31日起，实现了连续三个交易日涨停。Wind数据显示，截至4月2日，该基金的收盘价为1.746元，与1.322元的单位净值相比，溢价率高达32.07%。

嘉实基金和中信保诚基金旗下黄金主题基金也同步提示了溢价风险。其中，嘉实黄金基金（LOF）在4月1日和4月2日的涨幅分别为9.99%和9.03%，截至4月2日收盘价为1.848元，与单位净值1.539元相比，溢价率为20.08%；中信保诚基金旗下的中信保诚全球商品主题基金（LOF）4月2日收盘价为0.993元，与0.8257元相比，溢价率为20.26%。

提示风险的同时，汇添富黄金及贵金属（LOF）、嘉实黄金基金（LOF）以及中信保诚全球商品主题基金（LOF）也在4月3日开市起至当日10:30采取停牌措施。从复牌后走势来看，上述4只基金的二级市场交易价格震荡上升，尾盘跳水后跌停。

中新经纬注意到，截至3日，上述4只基金溢价率仍在8%～10%之间。据Wind数据，汇添富黄金及贵金属（LOF）3日收盘价为1.384元，溢价率为10.37%；嘉实黄金基金（LOF）3日收盘价为1.663元，溢价率为8.06%；中信保诚全球商品主题基金（LOF）3日收盘价为0.894元，溢价率为8.27%；易方达黄金主题基金（LOF）3日收盘价为1.384元，溢价率为10.37%。

投资者要注意哪些问题？

“金价及黄金主题基金持续上涨受地缘政治与贸易冲突激化避险需求、通胀与供应链风险、货币政策转向预期强化和技术面与资金推动等核心驱动因素。近期特朗普政府实施的对等关税政策下，黄金作为‘避险货币’需求暴增。关税政策推高全球物价，如半导体、药品领域等供应链重构压力巨大，进一步加剧通胀预期，黄金的抗通胀属性被强化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对中新经纬说。

自今年年初，黄金整体处于高位运行。3月14日首次突破3000美元/盎司，随后仅半个月，突破3100美元。3月31日，COMEX黄金一度报3157.4美元，历史上首次突破3150美元/盎司关口；现货黄金一度报3122.91美元，首次超3100美元/盎司。Wind数据显示，自2025年以来，COMEX黄金已累计上涨超500美元/盎司，涨幅近20%，频创历史新高。

今年以来国际金价走势 来源：Wind

4月2日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO，以下简称瑞银）最新观点指出，如果关税相关风险或地缘政治风险上升，金价可能会达到3500美元/盎司的上行情景。

瑞银指出，黄金价格的上涨主要受到多重因素的推动。首先，黄金ETF资金从流出转为流入，显示出投资者对黄金作为风险对冲工具的兴趣显著增强。今年第一季度，黄金ETF流入量大幅增加，瑞银估计规模在130—150吨之间，与2024年同期的114吨流出量形成鲜明对比。其次，各国央行持续购买黄金以及零售市场对黄金产品的强劲需求，也为金价提供了支撑。这些因素共同构成了黄金市场的普遍上涨动力。

瑞银强调，尽管这些因素推动了金价的上涨，但要达到每盎司3500美元的高位，仍需更强的催化剂，例如美国关税风险或地缘政治风险上升至对全球经济产生显著不利影响的程度。

田利辉表示，个人投资者是否“上车”黄金基金取决于个人的风险偏好，投资者应在面对风险的同时，重视长期逻辑。但若地缘政治冲突持续、各国央行购金趋势不变、美元信用进一步弱化，金价有望继续走高，长期逻辑仍支撑上涨。

中金公司在4月2日发布的《黄金继续闪耀，普通人怎样做好黄金配置？》一文指出，从历史上看，黄金并非一直单边上涨行情。2011年—2015年，黄金大幅回撤40%，随后又用了5年的时间才回到前期高点。短期内，金价受美联储政策、地缘冲突等扰动，需要警惕高位波动风险，盲目冲高并不可取。此外，作为一种非生息的资产，如果要长期持有黄金，也需要平衡机会成本。总而言之，单押赛道风险极高，黄金也是一样。对于不同风险偏好的组合，可适当考虑把另类资产的配置比例控制在10%～30%。

4月3日，上海黄金交易所发布《关于继续加强近期市场防范风险工作的通知》指出，近期影响市场运行的不确定性因素较多，贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。节假日临近，请各会员提高风险防范意识，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

文：周奕航 李自曼