（来源：博时基金）

黄金资产再度迎来大涨时刻，在地缘对冲需求的加持下，国际黄金继续升破重要整数关口——2700美元。而国内投资者的踊跃入场促使人民币金价在跟随美元黄金上行的同时，对境内外价差的修复也较为可观，并进一步激励资金流入。

王祥

博时黄金ETF基金经理

市场观点方面

无论是短期的地缘动荡加剧、美国大选前的不确定性对冲、以及微观资金的不断涌入，还是长期央行配置意愿的抬升和二次通胀前景的集聚，在这一周里都竞相加持于黄金资产之上。

➤ 美元金价冲破2700美元关口，国内投资者的踊跃入场促使人民币金价在跟随美元黄金上行的同时，额外获得近1%的境内外价差修复，其单周资金流入达到年内次高水平。

➤ 从宏观的角度来看，上周内欧洲央行连续第三次宣布调降基准利率25BP，欧元区自新冠疫情以来就因供应链话语权较低而受到的冲击较大，后续俄乌冲突与中东地缘发酵对其影响亦较为明显，故而对流动性扶持的需求也更为迫切，因此欧洲央行的后续行动或仍有较大空间促使其利率回归至中性水平，这也给全球央行起到了一定示范带动作用，全球整体边际流动性趋向于宽松。

➤ 从中观的角度来看，地缘博弈的烈度随着美国大选的临近也持续升温，地缘高烈度博弈情况或持续到11月初大选结果的落地。此外，伦敦金银市场协会年度行业会议上多国央行官员都认可黄金的长期价值并表达了增配意愿，金砖国家支付系统BRICSPAY中意外看到了黄金支付的选项，这些都将成为中长期撼动美元体系基石并助长黄金价值的重要力量。

➤ 不过也需注意到白银的追涨一般意味着短期行情接近尾声，美国大选结果落地后避险情绪回落的情况在历史上也多有发生，后续贵金属或进入剧烈波动的阶段，但其中长期投资价值仍值得时间与耐心来检验。

上周市场动态方面

欧洲央行宣布第三次降息。10月17日，欧洲央行(ECB)宣布今年第三次降息，幅度25BP。虽然欧洲央行继续坚持不承诺未来的利率路径，但由于欧元区经济前景黯淡，利率有望加速回归至对经济影响中性的水平。

多国央行确认将增加黄金储备。各国央行购买黄金是今年金价创纪录上涨的主要推动力，但各国央行官员很少提前发出信号，表明何时才是购买黄金的首要考虑。但墨西哥、蒙古和捷克储备管理人员在10月14日的伦敦金银市场协会年度行业会议上发言，明确表态支持增加黄金储备，并将调整贵金属投资组合占比。此外，中东地缘局势仍在升温。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

基金有风险 投资需谨慎

赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；

赵云阳任职时间2016.05.27至今

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基金有风险，投资需谨慎

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