文丨牛犇

近期，黄金又涨疯了。

10月18日伦敦金创历史新高后，10月23日，伦敦金再次突破前高，按照Wind统计，这已是黄金今年第36次创下历史新高纪录。与此同时，黄金现货价格也在不断上涨，各品牌零售门店黄金饰品的最新价格普遍突破了800元/克。或是受益于此，A股的黄金股也呈现了持续走强的趋势。

短期还有10%上涨空间？

Wind显示，10月23日，伦敦金盘中再次突破22日2748美元/盎司高点，再次刷新了历史新高。

对此，有业内人士指出，这主要是由四大因素造成的：一是全球经济不确定性增加，投资者往往会选择黄金作为避险工具；二是货币政策宽松，这些措施通常会导致货币贬值，进而推高黄金价格；三是地缘政治风险，引发市场避险情绪，推动黄金价格上涨；四是通货膨胀压力，作为抗通胀资产的价值凸显，黄金价格往往受益上涨。

方正证券也在近期研报中指出，“地缘政治风险升级及多国央行表态支持增加黄金储备共同驱动上周金价大幅上涨，考虑到美国经济或已出现下行预兆，后续降息周期内衰退交易持续演绎下，金价上行通道有望持续打开。”

那么，黄金的上涨空间还有多大呢？

据报道，花旗近期发布了一份报告，在报告中，花旗表示，“我们注意到，尽管亚洲零售实物需求疲软，而美联储上个月降息50个基点且非农就业人数好于预期，但金银表现仍然非常强劲。”花旗进一步表示，“如果油价因中东近期局势升级而飙升，金价也应会上涨。”

与此同时，花旗在报告中将3个月黄金价格预期从之前的2700美元/盎司上调至2800美元/盎司，6到12个月的预测为3000美元/盎司。

而这一预测结果正在成为市场的共识，如澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar也在近期表示，“黄金期货均价在2025年第四季度可能升至3000美元/盎司。”按此测算，黄金期货短期内还有10%左右的增长空间。

黄金股、ETF等大涨

在黄金期货大涨之际，黄金现货的价格也在不断上涨。据报道，目前多家金店饰品的价格普遍已涨至800元/克以上，而在今年4月初，国内的主要品牌金店中，周生生、周大福、老凤祥、周六福、六福珠宝、谢瑞麟、金至尊、潮宏基、老庙黄金等报价均在717/元克~719元/克，对此，本公众号曾发表《黄金多头趋势不改！央行、“国家队”携重金杀入》一文进行跟踪报道（点击文章链接回看）。

与此同时，二级市场也掀起了“黄金热”，相关ETF接连大涨。如华安黄金ETF（518880）、易方达黄金ETF（159934）均在10月23日盘中创下历史新高，而今年以来，这两只ETF的区间涨幅均接近30%。

据这两只ETF公告，其最新的投资组合并非股票等权益资产，而是主要集中在贵金属投资。其中华安黄金ETF管理人表示，“长期来看，美国当前面临高债务和高利率的双重压力，未来将加重美国财政负担，影响美元信用。作为应对，黄金的配置必要性在提升。”

相关黄金股也在近期接连上涨。如晓程科技，自“9·24”行情启动以来至21日，公司股价累计上涨65.37%，而沪指同期涨幅不足20%。今年以来，晓程科技股价已然翻倍。

不过整体来看，黄金股还是以“慢牛”走势为主。如在今年以来共有9只收涨，除晓程科技外，其余黄金股的涨幅普遍在10%~50%区间（见表1）。

业绩普增

黄金股的“慢牛”走势，与其强劲的基本面情况相吻合。据Wind统计，目前申万黄金行业共收录了11只黄金股，有10只在今年上半年实现了盈利，9只同期实现了盈利增长。

其中，西部黄金和赤峰黄金均实现业绩翻倍。对此，西部黄金在半年度业绩预盈公告中表示，“归属于母公司所有者的净利润以及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加的主要原因为主营业务影响：自有矿山生产的黄金的销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升。”

时间来到当下的三季报披露密集期，黄金股的基本面表现也持续强劲。如目前湖南黄金、山东黄金和山金国际均披露了今年三季报预告，且均预计业绩实现了快速增长。如湖南黄金，公司预计今年前三季度实现归母净利润6.47亿元-6.89亿元，同比增长68.50%－79.40%。对此，公司表示，“报告期内，业绩上涨主要原因是公司金、锑、钨产品销售价格同比上涨。”

山东黄金和山金国际也有相似表述。从这方面看，在业绩炒作逐渐成为主流的当下，其他尚未披露相关业绩情况的黄金股或值得期待（见表2）。值得一提的是，目前山金国际同时披露了三季度正式报告，在其最新一期的前十大流通股股东名单上，除了两只险资产品和两只社保基金进行了增仓之外，“中东富豪”科威特政府投资局也新进成为了公司的前十大流通股股东之一。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

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