今天的亚洲交易时段，金价（XAU/USD）回落至2700美元关口下方，侵蚀了前一天从50日简单移动平均线（SMA）支撑位回升的部分良好走势，或超过三周低点。由于人们希望特朗普的政策将刺激经济增长和通货膨胀，美元（USD）吸引了一些逢低买盘。这种情况加上风险基调普遍向好，削弱了这种贵金属的避险功能。

　　与此同时，所谓特朗普交易的平仓和美联储（Fed）缺乏鹰派信号导致美国国债收益率进一步下降。这反过来可能会抑制美元多头的激进押注，并对无收益率的金价起到“东风”的效果。国外交易员们现在期待着密歇根消费者信心指数初值和通胀预期的公布，以寻求对XAU/USD的短期推动力。

　　本周的金价受多重因素打压，下行空间似乎有限。

　　——交易员平仓了一些获利的特朗普交易，这引发美元从四个月高点回落，并在周四为金价提供了良好的提振。

　　——美联储决定将基准隔夜拆借利率下调25个基点，目标区间为 4.50%-4.75%，此后美元跌势未断。

　　——在随附的政策声明中，美联储官员说明了宽松模式的合理性，因为他们认为支持就业至少与抑制通胀同等重要。

　　——此外，美联储主席杰罗姆-鲍威尔在会后的新闻发布会上也没有暗示央行可能会在通胀胶着的情况下在短期内暂停降息。

　　——根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具（FedWatch Tool），交易商认为美联储在12月再次降息的可能性为75%，这将导致美国国债收益率进一步下降。

　　——唐纳德-特朗普在总统大选中获胜，加剧了人们对美国经济政策转变的猜测，这些政策转变可能会增加赤字和通胀，并限制美联储降息的能力。

　　——与此同时，在为期五天的全国人大常委会会议之后，中国宣布采取额外刺激措施的希望仍然支撑着股票市场的乐观情绪。

　　今年以来，黄金价格飙升了约三分之一，连续创下历史新高，地缘政治和经济风险加剧推动了各国央行和投资者购买黄金。近几个月来，随着美联储转向降息和美国大选迫在眉睫，黄金涨势加剧。

　　特朗普入主白宫将提振而不是减弱金价？

　　时隔四年，特朗普再度入主白宫。业界普遍认为，他的政策走向，将对美国及世界的政治经济格局、中美关系等产生深远影响。

　　有机构认为，黄金价格中枢与美国联邦政府杠杆率高度正相关，随着美国联邦负债水平持续上升，黄金价格中枢也将持续上移。

　　根据智库CRFB对于美国两党政策影响债务水平的预估，在特朗普当选的情况下美国联邦政府杠杆率将进一步抬升。

　　兴业证券指出，以CRFB对特朗普当选后美国政府杠杆率的中性情景推算，2025年伦敦金估值达到3174美元/盎司-3453美元/盎司，上海金估值达到739元/克-825元/克。“金价较当前仍有上涨空间，黄金牛市尚未结束，关注大选扰动创造的买入机会。”

　　2024年11月6日，伦敦现货黄金收盘于2658.89美元/盎司，上金所SGE黄金9999收盘于624.69元/克。

　　中金公司亦表示，滞胀风险叠加美国债务进一步失衡，降低美元体系信誉，对黄金提供持续支撑，维持超配黄金。

　　也有机构判断“特朗普上台对金价的影响整体中性。”

　　在银河证券看来，短期市场仍在交易不确定性。短期实际利率上行对黄金构成利空，中期特朗普上台后可能会阻止潜在战争发生的可能性，地缘政治风险对黄金的影响可能转向。长期视角下，财政持续无纪律性地扩张导致货币超发削弱美元信用，黄金作为无息资产优势进一步凸显。

　　此外，由于特朗普的激进关税政策，国际贸易紧张局势可能加剧，美元和以美元计价的资产面临更多不确定性，因此也可能推动黄金需求将继续上升，分析师预测，尽管金价近期有所回落，但仍将创下新高。

　　广发证券认为，10月初以来的所谓“特朗普交易”考虑了诸多预期，导致美元走强、金价上涨、油价下跌、铜价下跌、美股震荡，短期内市场可能出现反向交易。

　　但针对特朗普当选，“比特币和美国债券等虚拟资产大幅上涨”，黄金价格也将在长期内攀升。

　　这也反映出世界各国政府和投资者对美元的信任广泛下降。对许多地区而言，尤其是那些与美国地缘政治关系紧张的地区，黄金作为可靠的避险工具......价值储存工具的地位正在不断提高。

　　长期以来，黄金一直被视为经济和政治不确定性的避险工具，尤其是在低利率环境下。

　　瑞银集团在上周发布的一份报告中预测，到明年第三季度末，黄金价格将达到每盎司2900美元，鉴于特朗普对关税、政府支出、税收和利率的看法，如果他获胜，黄金价格将加速攀升。

　　高盛研究公司分析师在上周的一份报告中写道，许多国际投资者对追高金价感到紧张。她说，到明年年底，金价将升至每盎司3000美元。

　　此外，美联储近年来的量化宽松政策使其资产负债表扩大到8万亿美元；其次，美国政府将美元和关税作为金融制裁的工具，导致许多国家的央行主动或被动地将美元去美元化，转向黄金和加密货币。

　　特朗普的关税政策将对全球贸易产生影响，尤其是对中国。人民币已经出现了一定程度的贬值，这使得黄金作为汇率和人民币资产不确定性的对冲工具对中国投资者更具吸引力。

　　据中国黄金协会称，今年前三季度，中国的黄金消费量同比下降了 11%，降至742吨。该协会称，期间内，中国消费者购买了400吨黄金首饰，同比下降27.53%，但他们购买了282.721吨金条和金币，同比增长27.14%。

　　广州一家私营公司的行政主管接受外媒采访时称，她通过网上银行购买了价值5万元人民币的金条，当时她正在收看宾夕法尼亚州总统大选计票的电视报道，这个关键的摇摆州使特朗普更接近胜利。上个月，她已经通过同样的方式购买了价值20万元人民币的金条。

　　（转自：闻基有道）