上周五（12月31日）现货黄金收于1829美元/盎司附近，标志着2021年行情正式收官。为了更好地理解影响金价走势的因素，本期内容主要想回顾一下2021年全年黄金价格行情。在此基础上，我们也会尽快做一个2022年黄金价格的展望，请大家多关注。

一季度在美国新冠疫情传播出现较好控制势头，美联储在议息会议上首次提及TAPER但仍维持宽松以及拜登上任后积极寻求落实新财政政策的背景下，“再通胀”成为市场交易的主线。随着美债收益率的快速上升，各项资产价格都出现不同程度下跌，黄金价格也从高点回落。

二季度在拜登财政政策落地、美国债务上限问题的限制下，市场流动性泛滥，10年期美债收益率回调；叠加美国CPI同比破4%，抗通胀逻辑成为这一时段市场交易主线，黄金开始反弹，从1670美元/盎司左右反弹到1910美元/盎司左右。6月美联储FOMC会议在维持联邦基金利率目标区间和购债速度不变的基础上上调GDP及通胀预期，市场理解美联储态度转鹰，金价回吐部分涨幅。

三季度黄金价格呈现整体震荡、先涨后跌的走势。7月美债收益率主要受实际收益率驱动，短期内疫情复发给全球经济复苏前景带来不确定性，推升了市场避险情绪。叠加美债供需存在缺口，实际收益率承压下行。8月初美国经济数据超预期抬高美元指数，同时美国财政刺激预期与美联储Taper预期得到明确，美债收益率拐点在三季度如期出现，黄金价格在7月至8月走强，9月初见顶后开始回落。

四季度美联储在11月议息会议上宣布开启TAPER，但对加息保持偏鸽态度，短期内利空出尽，期间美国CPI同比破6%、“类滞胀”成为市场交易主线，黄金走出一波较强的反弹行情。随着美联储官员进一步谈及加息，贵金属价格未能延续涨势。

2021年金价总体呈现震荡行情，市场博弈的主要因素为通胀与加息，美联储政策预期的演变对应黄金震荡的拐点，病毒变异与疫情起伏亦影响投资者的避险情绪。

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