近期国际金融市场剧烈震荡，黄金价格在多重风险因素共振下迎来爆发式上涨。5 月 25 日，纽约金期货价格突破 3386.5 美元 / 盎司，单日涨幅达 1.89%，伦敦金现货价格同步飙升至 3357.27 美元 / 盎司，创近 6 个月新高。投资者普遍预测，周一（5 月 26 日）黄金将延续涨势，这一判断背后是特朗普关税政策引发的全球贸易震荡、地缘冲突升级以及美联储政策转向预期的共同作用。

一、关税风暴掀翻市场，黄金成 “避险诺亚方舟”

特朗普政府与 5 月 23 日宣布对欧盟加征 50% 关税，并计划对非美制造的 iPhone 征收 25% 关税，这一政策直接导致欧美股市暴跌，美元指数周跌幅达 1.84% 至 99.12。贸易政策的不确定性使得市场对全球经济衰退的担忧加剧，资金加速涌入黄金避险。COMEX 黄金期货当日上涨 1.90% 至 3357.7 美元 / 盎司，周涨幅达 5.35%，创 2024 年 11 月以来最佳单周表现。更值得关注的是，黄金衍生品市场的风险正在积聚 —— 欧央行最新报告显示，欧元区黄金衍生品敞口已达 1 万亿欧元，较 2024 年 11 月增长 58%，大量场外交易和非集中清算模式可能引发系统性风险。投资者对实物黄金的偏好显著上升，2025 年一季度金条交割通知数量创 2007 年以来新高，反映出市场对金融合约的信任危机。

二、地缘火药桶持续引爆，黄金双重避险属性激活

俄乌冲突与巴以局势的恶化进一步强化了黄金的避险需求。5 月 25 日，俄军对基辅发动三年来最猛烈的导弹袭击，图 - 95MS、图 - 160 等战略轰炸机配合 “口径” 巡航导弹和 “伊斯坎德尔”-M 弹道导弹，对乌克兰防空阵地、指挥中心实施精准打击，乌方防空体系几近瘫痪。与此同时，俄罗斯在无人机生产和应用上已超越乌克兰，新一代抗电子战无人机改变了前线作战模式。地缘风险与贸易摩擦形成 “双杀” 效应，推动黄金 ETF 持仓量突破历史纪录 —— 全球最大黄金 ETF 持仓量达 1236.889 吨，5 月累计增仓 78 吨。国内黄金 ETF 持仓在一季度同比激增 327%，险资入市为市场注入强劲流动性。

三、美联储政策转向预期升温，黄金受益于利率下行

尽管美国劳动力市场仍具韧性（5 月初请失业金人数降至 22.7 万），但消费者信心指数跌至 50.8，创 1952 年以来最低水平。美联储理事沃勒明确表示，若关税维持在 10% 并在 7 月前落实，可能在下半年启动降息。芝加哥联储主席古尔斯比也指出，未来 10-16 个月利率可能显著下降，但关税引发的滞胀风险可能推迟降息时点。实际利率下行预期推动黄金突破关键阻力位，技术面呈现震荡上行趋势。世界黄金协会数据显示，2025 年一季度全球黄金需求达 1206 吨，央行购金量占比超 20%，中国连续六月增持黄金储备至 7377 万盎司，进一步夯实金价底部。

四、风险与机遇并存，市场需警惕三大变量

关税政策的不确定性：若特朗普进一步扩大关税范围，可能引发全球贸易战升级，限制美联储降息空间。通胀数据的冲击：6 月 11 日公布的美国 CPI 数据若超预期回落，可能推迟降息时点。地缘局势的突变：俄乌和谈或巴以停火等事件可能削弱黄金的避险需求。

结语在贸易摩擦、地缘动荡与政策转向的交织下，黄金的避险属性和抗通胀功能使其成为当前市场的 “安全港”。投资者对周一黄金走势的看涨预期，既是基于特朗普关税升级和俄乌冲突加剧的现实，也受益于美联储降息预期的支撑。尽管短期面临技术性调整压力，但中长期上涨动能依然强劲。投资者需密切关注政策动态与市场情绪变化，在波动中把握机遇。

（本文不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎）