一、今日金价速递：震荡中显韧性

（一）国际金价：多空胶着下小幅反弹

截至 2025 年 5 月 21 日 16:07，现货黄金报 3267.38 美元 / 盎司，较前一日上涨 0.83%，盘中最高触及 3272.20 美元，最低下探 3237.57 美元，呈现 “早盘承压下探、午后触底反弹” 的 V 型走势。COMEX 黄金期货主力合约涨 0.56%，报 3303.10 美元 / 盎司，时隔两周再度站上 3300 美元关口，显示市场对黄金的避险配置需求仍在积聚。

（二）国内金价：跟随国际走势同步震荡

上海黄金交易所黄金 T+D 收报 781.80 元 / 克，较上一交易日上涨 0.25%，但日内波动幅度达 1.2%，反映出国内市场对国际地缘政治及美元汇率的敏感度提升。工行纸黄金（人民币账户）现货价报 779.50 元 / 克，建行 AU9999 金条价格维持在 785 元 / 克，实物黄金消费市场受价格波动影响，短期观望情绪有所升温。

二、三大驱动因素主导今日行情

（一）地缘政治阴云密布，避险需求间歇性升温

美乌资源协议引发供应链重构担忧：美乌签署矿产开发协议，加剧市场对全球黄金矿产资源分配的紧张预期，伦敦金一度下探 3260 美元，但俄乌冲突持续发酵及中东局势紧张（以色列拟袭击伊朗核设施），推动资金回流黄金避险，尾盘收复失地。贸易关税博弈升级：日本对美关税加征谈判陷入僵局，欧盟启动对美贸易反制提案，全球贸易摩擦风险溢价再度抬升，黄金作为 “非信用资产” 的抗通胀属性被强化。

（二）美国经济数据冰火两重天，美联储政策预期分化

就业与 GDP 数据矛盾凸显：美国 3 月职位空缺数显著回落，低于市场预期，强化经济放缓担忧；但一季度 GDP 数据即将公布，市场预期若低于预期，可能引发对美联储降息的提前定价，利好黄金中长期走势。美元指数窄幅波动：美元指数失守 100 关口，日内跌幅 0.03%，与黄金形成短期反向联动，不过特朗普政府拟削减 1630 亿美元联邦支出的财政紧缩计划，短期支撑美元信用，限制黄金涨幅。

（三）机构多空分歧加剧，持仓数据现微妙变化

全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 持仓减少 1.15 吨，当前持仓量 944.26 吨，显示短期投机资金有所撤离；但瑞银集团、恒生银行等机构维持黄金 “谨慎看涨” 评级，瑞银目标价直指 1325 美元（约合人民币 930 元 / 克），强调低通胀环境下黄金的实际利率对冲价值。

三、多空博弈关键点：3300 美元成短期胜负手

（一）多头防线：3200 美元 “铁底” 支撑强劲

技术面上，日线级别 3200 美元整数关口形成双重底支撑，该位置既是 4 月下旬多次测试的低点，也是 200 日均线（约 3180 美元）所在区间，叠加地缘冲突背景下的实物买盘托底，短期破位概率较低。

（二）空头压力：3300 美元关口阻力重重

上方 3300 美元为 2025 年 4 月高点形成的心理阻力位，同时对应黄金分割 61.8% 回调位，若无法有效突破，可能引发技术性抛盘。此外，中美关税谈判若超预期缓和，风险资产反弹将分流黄金配置资金，构成短期利空。

四、后市展望：震荡蓄势，中线多头趋势未改

（一）短期（1-2 周）：地缘与数据驱动高波动

美联储 5 月议息会议纪要、美国 5 月非农数据等即将公布，叠加中东局势、加美贸易谈判等事件，黄金或维持 3230-3320 美元区间震荡，建议投资者逢低布局 ETF（如 518880 黄金 ETF）对冲市场不确定性。

（二）中期（1-3 个月）：滞胀交易主线强化

机构普遍认为，美国 “通胀黏性 + 经济放缓” 的滞胀组合持续，实际利率下行周期中黄金配置价值凸显。恒生银行指出，2026 年首季金价或上破 1300 美元（约合人民币 920 元 / 克），建议中线投资者关注黄金 T+D 的逢低做多机会，止损参考 3200 美元破位。

五、投资者指南：不同风险偏好的应对策略

（一）稳健型投资者

优先选择黄金 ETF（如华夏黄金 ETF 518850）或银行纸黄金，以 10%-15% 仓位配置，利用价格回调（如 3250 美元以下）分批建仓，长期对冲货币贬值风险。

（二）交易型投资者

关注日内高抛低吸机会，国际金价 3240-3250 美元区间轻仓做多，止损 3230 美元，目标看 3280 美元；国内黄金 T+D 可在 775-780 元 / 克区间布局，止盈 788 元 / 克，严格控制杠杆仓位。

（三）风险提示

警惕地缘事件突发缓和、美国经济数据超预期回暖导致的金价快速回调，建议持仓者设置动态止盈，将止损位上移至成本价上方 2%-3%，锁定部分利润。

结语：今日金价在多空消息交织中展现韧性，短期震荡不改中长期避险与抗通胀逻辑。投资者需紧密跟踪地缘政治进展及美国货币政策信号，在波动中把握配置窗口，以黄金的 “战略锚” 属性对冲全球经济不确定性。