作者丨孙立坚

编辑丨洪小文

图片来源| 涂冲

近期，在市场避险情绪升温等一系列因素支撑下，金价再次创出历史新高。 北京时间4月3日上午8点左右，纽约商品期货交易所上市的COMEX黄金期货合约（代码：GC00Y）升至每盎司2300美元上方，创下历史新高。

笔者认为，此次全球金价大幅上涨背后有几个原因值得特别关注。

首先，第一个因素是国际地缘政治冲突和局部地区动荡造成的世界经济增长前景的不确定性。 此时，全球市场的避险情绪急剧上升，而减少其他投资、减少消费支出的倾向正在加剧。 另一个因素是发达国家的通货膨胀水平。 美国和欧洲央行都非常谨慎地放弃了继续加息的选择。 日本不久前也结束了负利率政策，调整了通过大量购买国债来注入货币的政策方向。 但值得注意的是，近两年全球流动性收紧主要是欧美央行加息。 美联储近期释放今年降息预期信号后，市场预计流动性紧缩状况有所缓解。 因此，从近两个月比特币作为应对通胀挑战的“疯狂飙升”，到近期资金转向黄金市场，背后其实都有流动性因素在起作用。

三是近期包括中国在内的一些国家主权财富基金的投资策略面临调整。 外汇储备结构优化和调整增加了全球央行对黄金的需求。 这也是许多央行为对冲美元未来可能出现的货币不稳定而采取的策略。 由于当前美国债务长期下降且收益率持续上升，美国财政赤字问题持续加剧。 市场预计，为解决财政赤字缺口，未来财政赤字货币化将进一步扩大，从而影响美元币值稳定，造成以美元计价的金融资产的财富回报都会有不同程度的缩小。

因此，全球市场相当一部分投资者对资产配置进行了调整。 黄金作为储备资产的天然属性，使其成为今年美联储降息导致美元走弱的天然替代品。 在此过程中，我们不难发现，相当一部分与中国经贸合作密切的中东国家、东南亚国家，出于“不把鸡蛋放进去”的考虑，越来越把人民币视为安全资产。同一个篮子”。 ，继续提高人民币储备资产比重。

最后，由于近年来全球金融市场表现不佳，全球经济持续下行，导致相当一部分投资者的财富缩水。 因此，市场期待新的投资标的能够带来的财富效应。 近期，市场看到了黄金的投资机会。 再加上其金融货币属性，黄金的走势一直受到市场预期的青睐。 金价单边涨幅越大，泡沫现象自然就会出现，导致调整期到来。 的到来，这也可能会对这些投资者的财富价值产生一定的抑制作用。

随着随后消费和投资的增加，在不确定性增加的国际环境下，金价变化可能会与比特币和美元指数挂钩。 这些特征都反映出当前市场避险情绪依然较重。 那么，面对投资者出于避险情绪而“捂紧钱袋”的行为，某些特定资产的泡沫问题也是当下需要关注的风险因素。 因此，为了避免泡沫问题和市场财富增长和避险的需求，需要积极引导资金投资于能够长期发展的价值投资，真正减少全球市场多重不确定性的影响。 根本上是要优化金融生态，让金融回归服务实体经济的本质，实现长期健康发展。

证监会

本期编辑李雨桐，实习生董丹琳